【SMM锰硅期评：盘面震荡上行 市场成交放缓】SM2505合约开于6720元/吨，早盘后震荡上行，最终收于6882元/吨，涨幅2.93%。日最高价6916元/吨，最低价6670元/吨。成交量606494手，持仓量428384。原料端，锰矿成交放缓，但矿商报价仍较为坚挺，现货价格暂稳运行。现货端，硅锰厂多封盘不报，下游需求端对硅锰需求偏弱，多等待主流钢招定价情况。

【SMM分析：下游需求偏弱 电解锰1月产量减少】SMM数据显示，2025年1月我国电解锰产量环比减少超10%，同比增加约3%。1月产量减少的主要原因为：由于下游钢厂春节前采购积极性较弱，对电解锰需求增量有限，电解锰厂减产意愿较强。各地区电解锰厂产量均有小幅下降，具体来看，贵州地区由于矿石供应紧缺及设备检修，电解锰厂进行减停产。湖南地区由于电费上涨，电解锰生产成本较高，电解锰厂大多停止生产。此外，部分电解锰厂在春节期间有停炉检修计划，电解锰整体供应减少。 进入2月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%，部分电解锰厂计划在春节前后对设备进行检修计划，产量预计仍维持减量。此外，因2月自然月天数较少，锰市整体供应量延续减少。按锰厂排产调研情况来看，供应端2月预计产量环比减少。

截至本周五，北方港口：澳块45.5-46元/吨度，环比持平；澳籽41.5-42元/吨度，环比上涨2.45%；南非半碳酸37-37.5元/吨度，环比上涨2.76%；加蓬45-47元/吨度，环比持平；南非高铁29-29.5元/吨度，环比持平。南方港口：澳块44.5-45元/吨度，环比持平；澳籽42.5-43元/吨度，环比上涨2.40%；南非半碳酸36.5-37元/吨度，环比持平；加蓬44-46元/吨度，环比持平；南非高铁29.5-30元/吨度，环比持平。 周内矿商陆续放假，整体出货较少，矿商多封盘不报。港口锰矿库存相对低位，锰矿流通现货减少，矿商报价稳中坚挺。前期合金厂春节期间生产所需锰矿备货充足，周内合金厂对锰矿需求疲软，市场成交冷清。锰矿基本保持稳中坚挺态势，多观望节后下游合金厂对锰矿补货情况及锰矿发运情况。

【SMM周评：电解锰有价无市 市场报价坚挺】截至本周五，国内电解锰现货均价12400-12600元/吨，环比持平；FOB价格1700-1740美元/吨，环比持平。据SMM了解，在供应方面，电解锰厂普遍选择封盘不报，持货不出的意愿较为强烈，导致市场报价持续保持在高位。此外，需求方面，下游采购对电解锰的需求相对疲软，市场成交显得较为清淡。海外市场同样成交冷清，整体询单较少，多观望节后市场采买变化情况。

【SMM周评：节前成交冷清 现货市场保持盘整】截至本周五，北方市场硅锰6517（现金）6000-6200元/吨，环比持平；南方市场硅锰6517（现金）6200-6300元/吨，环比持平。据SMM了解，原料端，节前锰矿市场成交基本停滞，矿商报价维持坚挺。目前硅锰厂多交付长协订单，受矿价上涨影响，硅锰成本支撑增强，散单低价出货意愿偏弱。下游需求端整体采买冷清，前期备货基本完成，市场多等待主流钢招定价情况。

【SMM分析：部分硅锰厂停产检修 1月硅锰产量环比减少】SMM数据显示，2025年1月我国硅锰合金总产量环比减少约5%，同比下降超10%。1月硅锰减少的主要原因为，南北方硅锰厂均有减产现象。具体来看，内蒙地区仍维持高开工率，虽有个别新增产能，但实际产量释放有限。宁夏地区因个别厂家进行设备检修，导致产量下降。此外，南方地区由于南方港口锰矿紧缺，原料价格上涨，硅锰生产成本仍居高位，由于生产压力影响，大多数前期停产的硅锰厂暂无复产计划。广西地区虽个别小型硅锰厂复工生产，但增量有限。综合来看，硅锰产量减量多于增量，1月全国硅锰总产量表现为减。 进入2月，部分硅锰厂预计在春节前后进行检修，产量预计小幅减少。此外，由于2月自然天数较少，硅锰产量转向缩减，2月全国硅锰总产量表现为减。

【SMM锰硅期评：盘面区间震荡 市场成交冷清】SM2505合约开于6722元/吨，早盘后区间震荡，最终收于6702元/吨，涨幅1.36%。日最高价6740元/吨，最低价6634元/吨。成交量409992手，持仓量381769。原料端，锰矿市场保持盘整，整体成交冷清，矿商报价坚挺。现货端，硅锰厂多维持正常生产，部分硅锰厂减量生产。需求端，下游需求方对硅锰采买偏弱，市场成交冷清，多等待主流钢招定价。

【SMM电解锰日评：电解锰市场保持盘整 市场成交冷清】电解锰主产地现货均价12400-12600元/吨，环比持平；FOB价格均价在1700-1740美元/吨，环比持平。供应端，电解锰厂多维持封盘不报，捂货不出心理较强，市场报价仍维持高位。需求端，下游需求方对电解锰的采购偏弱，市场电解锰成交冷清，出口端，海外市场询单冷清，出口商基本处于放假状态，春节前市场变动不大。

【SMM锰硅期评：盘面区间震荡 现货保持盘整】SM2505合约开于6600元/吨，早盘后区间震荡，最终收于6724元/吨，跌幅0.36%。日最高价6730元/吨，最低价6486元/吨。成交量638103手，持仓量382128。原料端，锰矿成交放缓，但矿商报价仍较为坚挺，现货价格暂稳运行。现货端，硅锰厂多封盘不报，下游需求端采买放缓，多等待主流钢招定价情况。

【SMM电解锰日评：下游采买偏弱 电解锰保持盘整】电解锰主产地现货均价12400-12600元/吨，环比持平；FOB价格均价在1700-1740美元/吨，环比持平。电解锰报价仍较为混乱，电解锰厂捂货不出心理较强，报价高位，市场流通现货较少，贸易商挺价情绪高涨，报价同样高位。需求端，临近春节采买尾声，下游需求端对电解锰采买偏弱，市场成交冷清。

【SMM硅锰日评：市场成交放缓 现货价格暂稳运行】北方市场硅锰6517（现金）6000-6200元/吨，环比上涨100元/吨；南方市场硅锰6517（现金）6200-6300元/吨，环比上涨100元/吨。据SMM了解到，原料端，由于港口库存相对低位，矿商挺价情绪强烈，惜售心理较强。目前物流运输困难，下游合金厂采买减少。锰矿市场保持盘整。供应端，合金厂多封盘不报。需求端，主流钢招尚未定价，下游钢厂采买节奏放缓。仍需关注主流钢招情况。

【SMM锰硅期评：盘面震荡下行 市场多持观望态度】SM2505合约开于6776元/吨，早盘后震荡下行，最终收于6620元/吨，跌幅1.78%。日最高价6826元/吨，最低价6612元/吨。成交量523077手，持仓量374444。原料端，锰矿价格保持盘整，矿商挺价情绪浓厚，低价货源难寻。现货端，成本支撑增强，硅锰市场看涨情绪较多。硅锰厂多封盘不报，以交付长协订单为主。下游需求方对硅锰采购偏弱，多关注主流钢招定价。

【SMM电解锰日评：电解锰挺价情绪浓厚 市场多持观望态度】电解锰主产地现货均价12400-12600元/吨，环比持平；FOB价格均价在1700-1740美元/吨，环比持平。目前电解锰报价稍显混乱，持货方低价出货意愿偏弱，惜售挺价情绪浓厚。电解锰对外报价仍持续上涨，市场报价高至13000元/吨，但实际成交情况需等待市场反馈。由于临近小年，运费上涨及发运困难，预计本周电解锰采买情况较为冷清，电解锰后市价格上行空间有限。

【SMM电解锰日评：电解锰报价保持坚挺 市场暂稳运行】电解锰主产地现货均价12400-12600元/吨，环比持平；FOB价格均价在1700-1740美元/吨，环比持平。供应端，目前电解锰厂多封盘不报，在周内以交付长协订单为主。贸易商多处于休假状态，报价相对高位。需求端，春节前下游需求方采购积极性较差，对高价电解锰接受度较低。

【SMM锰硅期评：盘面偏强震荡 市场暂稳运行】SM2505合约开于6750元/吨，早盘后震荡上行，最终收于6764元/吨，涨幅1.08%。日最高价6826元/吨，最低价6646元/吨。成交量605887手，持仓量388078。原料端，矿商挺价情绪仍较为强烈，春节前低价不出，锰矿市场成交跟进缓慢。现货端，临界春节，硅锰厂多封盘不报，节前下游采买情绪较为平淡，主流钢招迟迟未能定价，市场观望心态浓厚。

【SMM分析：下游采买积极 电解锰出口量环比增加】根据海关总署最新发布，SMM统计2024年12月我国未锻轧锰；废碎料；粉末出口量为28279吨，环比增加3.37%，同比增加10.00%。锻轧锰及锰制品出口量为2759吨，环比减少33.55%，同比减少1.36%。2024年12月电解锰及锰制品合计出口量3.10万吨，环比减少1.50%。 12月出口量增加的主要原因为：海外圣诞节前后海外客户存在一定的备库需求。此外，下有钢厂有冬储备货需求，对电解锰采购积极性增加，客户备货量也有所增加来保证原料供应的稳定。因此12月电解锰及锰制品合计出口量增加。

【SMM分析：12月硅锰出口再减 环比减少47.65%】根据海关总署最新发布，SMM统计2024年12月我国硅锰出口量为2278.08吨，环比减少47.65%。1-12月累计出口量为4.31万吨，累计同比下降10.43%。2024年12月我国硅锰进口量1532.63吨，环比减少35.87%。1-12月累计进口量2.97万吨，累计同比上涨127.74%。 12月出口量减少的原因为，临近年底，仍处于钢铁消费淡季，海外钢厂对硅锰需求疲软，整体采买减少。由进出口数据来看，硅锰主要出口量来自印度尼西亚，而主要进口量来自缅甸。

【SMM分析：电解锰市场2024年回顾与2025年展望】一、价格方面： 分季度价格回顾来看： 2024年Q1：从供给端来看，春节后部分停产电解锰厂恢复生产， 叠前前期供应端累库，电解锰供应相对高位。从需求端来看，春节后钢厂恢复生产节奏缓慢，业者采买情绪较稳，现货投交较为平稳。综合来看，供需表现过剩，锰价承压下行。 2024年Q2： 由于澳矿发运受阻突发状况，带动锰矿价格大幅上涨，虽电解锰多以国产矿为主，但受锰系合金价格上行刺激下，电解锰挺价情绪高起。从供给端来看，锰系价格偏强运行，停工电解锰厂恢复生产，电解整体产量增加。从需求端来看，由于锰系合金价格大幅增长，电解锰作为可替换原料更具有经济性。下游不锈钢厂对电解锰需求增强。电解锰下游需求支撑及挺价情绪带动下，现货价格震荡上行。 2024年Q3：从供给端来看，由于电费小幅下调，电解锰厂生产成本减少，部分检修电解锰厂逐渐恢复生产，电解锰整体供给较为充足。从需求端来看，钢厂受高温、梅雨等天气影响，停产检修现象增加，钢厂进入传统需求淡季，对电解锰采购积极性偏弱。此外，钢厂由于生产倒挂，转向原料端施压，对高价电解锰接受度较低，电解锰现货价格偏

【SMM分析：硅锰市场2024年回顾与2025年展望】一、价格方面： 2024年内蒙硅锰6517年度均价为6541.32元/吨，同比下跌5.07%；广西硅锰6517年度均价为6660.74元/吨，同比下跌4.69%。 从分季度价格回顾来看： 2024年Q1：从供给端来看，北方地区由于限电或检修所影响的减量恢复，硅锰厂产量不及预期。但由于社会库存水平相对高位，硅锰供给充足。从需求端来看，由于钢厂对硅锰备货充足，且年后钢厂复产节奏缓慢，下游钢厂需求疲软，对硅锰采购积极性偏弱，带动硅锰一季度价格下行。 2024年Q2：由于矿山发运受阻等消息影响，矿商挺价情绪浓厚，锰矿现货价格大幅提高。由于成本支撑偏强，硅锰现货价格快速拉涨。供应端，有前期库存锰矿的硅锰厂复工生产，硅锰产量逐月增加。需求端，下游钢厂处于传统“金三银四”需求旺季，对硅锰采买积极性增强。由于成本推动及下游钢厂需求回暖支撑，硅锰现货价格持续上行。

【SMM分析：锰矿市场2024年回顾与2025年展望】一、价格方面： 2024年天津港46%澳块年度均价为47.66元/吨度，同比上涨16.02%；天津港 45.5%加蓬块年度均价45.72元/吨度，同比上涨17.77%；天津港37.5%南非半碳酸块年度均价37.31元/吨度，同比上涨15.87% 从分季度价格回顾来看： 2024年Q1：从供给端来看，锰矿到港量环比减少，但叠加前期锰矿库存，锰矿供给充足。从需求端来看，合金厂多以刚需采买为主，港口库存去库增速。综合来看，合金厂虽有刚需采买，但锰矿供给过剩，锰矿价格上行承压，因此锰矿价格偏弱运行。 2024年Q2：受矿山发运受阻消息影响，海外矿企挺价情绪高涨。从供给端来看，锰矿到港量仍保持减量，矿商惜售心理较强，市场流通货源紧缺。从需求端来看，有库存锰矿的合金厂复工意愿强烈，锰系合金产量增加，对锰矿采购积极性增强，带动锰矿现货价格大幅提高。

【SMM锰硅期评：主流钢招尚未定价 市场多持观望态度】SM2505合约开于6662元/吨，早盘后震荡上行，最终收于6740元/吨，涨幅0.39%。日最高价6786元/吨，最低价6576元/吨。成交量678125手，持仓量391728。原料端，锰矿持续上行态势，矿商挺价情绪强烈，市场流通锰矿紧缺，实际成交跟进缓慢。现货端，受成本支撑，硅锰厂惜售心理较强，低价出货意愿偏弱。需求端，下游采购方多吃观望态度，等待主流钢招定价情况。

【SMM周评：电解锰厂惜售 市场挺价情绪强烈】截至本周五，国内电解锰现货均价12400-12600元/吨，较上周五环比上涨150元/吨；FOB价格1700-1740美元/吨，较上周五环比上涨10美元/吨。据SMM了解，供应端，中大型电解锰厂多交付长协订单，散单出货意愿偏弱，小型电解锰厂报价较为坚挺，低价出货意愿偏弱。临近春节，受锰系合金价格上行刺激，叠加物流运输困难，电解锰持货方报价坚挺。需求端，目前下游需求方询单活跃，但刚需采购需求偏弱，实际成交较为冷清，对高价电解锰接受度较低。