【SMM分析：国内铝水棒供应端3-4月回顾：企业生产动能不足 开工回升不及预期】因铝价的高波动不利于加工企业订单的稳定性，同时推动生产成本激增，实际成交仍需依靠“以价换量”，在亏损边缘徘徊的铝棒企业仍面临着严峻的资金压力，下游企业消费补库情绪承压明显，行业利润走低，竞争不断加剧，致使铝棒供应端3月旺季的整体恢复表现并未达到此前预期...

伴随区域库存分化加剧，华南与华东现货价差持续走扩，跨区域货源流动的价格条件已初步具备。截至4月24日，华南市场主流价格——SMM A00铝（佛山）对2605合约贴水345元/吨，华东市场主流价格——SMM A00铝对2605合约贴水130元/吨，两地价差已超过200元/吨，覆盖海运、短驳及物流成本，粤沪两地转运空间正式打开...

据SMM统计数据显示，截至4月24日（本周四），国内主流消费地电解铝锭社会库存报146.5万吨，环比上周四增加4.2万吨，已连续多周维持累库态势，且累库幅度环比再度扩大。周度出库量虽环比小幅回升1.42 万吨至11.52万吨，但出库改善幅度未及近期到货增量，库存去化动能明显不足...

2026年一季度，国内铝材出口在2024年12月出口退税取消政策的长期影响、海外需求结构分化以及霍尔木兹海峡地缘冲突突发的三重因素交织下，呈现出显著的品类分化格局...

步入三月下半月，国内电解铝市场区域分化行情愈发显著，华东、华南两地库存走势与现货价差背离加剧。一方面，全国电解铝节后累库进程逐步步入尾声，华东地区库存积压压力持续缓解，流转效率稳步提升，累库势头明显放缓，市场对三月下旬库存拐点的预期逐步升温；另一方面，华南地区铝锭库存逆势出现异常累库...

春节假期过后，国内电解铝市场延续累库态势，社会库存持续攀升并不断刷新近年高位，但随着传统消费旺季逐步启动，下游提货积极性回升，铝锭积压压力显著缓解，累库斜率已现缓和迹象，市场对 3 月中下旬迎来库存拐点预期逐步增强...

【SMM分析：2月铝水棒开工创近四年低点 3月有望恢复至往年同期旺季水平】据SMM统计，2月铝棒开工率环比大幅下降9.2个百分点至41.4%，同比下降7.7个百分点。1月底铝价冲高至历史高位后，2月上旬春节假期前夕铝价出现大幅度回调，三地铝棒加工费得以重回正数区间。然而，铝价的高波动总是不利于加工企业订单的稳定性，下游型材企业节前备库不及预期，2月上旬铝棒企业厂内库存已高居不下，紧接着在春节假期下游放假停产，而大部分铝棒企业维持正常生产的背景下，节后首周国内铝棒企业厂内库存更是逼近...