CoreWeave业绩超预期、Anthropic IPO超额认购、OpenAI季度营收首破百亿美元，三重催化剂重振AI交易热情，推动美股科技板块大幅反弹。
美国中期选举后，美股主要指数均转涨。周三纳斯达克100指数上涨2.3%，创5月以来最佳单周表现；标普500指数上涨1.3%，道琼斯工业平均指数上涨0.5%。
此次反弹有效缓解了市场此前对AI投资主题降温的忧虑。Miller Tabak的Matt Maley表示，科技股的强势回升打消了外界对Anthropic IPO能否顺利完成的疑问。若IPO受阻，将引发外界对"AI泡沫"是否破裂的质疑。
与此同时，高盛交易台数据显示，对冲基金主导了当日大规模买盘，其AI相关篮子指数单日涨幅达5%，重新收复大选前水平。英伟达交易时段收涨2.87%，盘后解职传闻后、股价暴跌超8%。
然而，风险情绪回暖的背面是宏观压力的持续积聚。通胀数据令市场加息预期升温，美元指数攀升至2025年5月以来高位，10年期美债期货隐含收益率重新突破5%。黄金时隔四个交易日，重新跌破4000美元下方。
彭博宏观策略师Frank Monkam指出，本轮反弹在跨资产波动率居高不下的宏观环境下显得较为脆弱，整体隐含和实现波动率均未回落至此前低位，跨资产波动率交叉传导的风险依然不容忽视。
三重AI催化剂打破通胀阴霾
周三美股三大指数均收涨。标普500指数成功重回100日均线上方。
纳斯达克100指数则重回200均线上方，推动本次反弹的核心动力来自三则集中释放的AI行业利好。
CoreWeave公布超预期季度业绩并上调展望，股价单日暴涨25%，成为拉动纳斯达克指数的主要引擎。
与此同时，华尔街见闻提及，Anthropic IPO遭疯抢，认购需求数倍超额；OpenAI季度营收则首次突破100亿美元。
Miller Tabak的Matt Maley表示，科技股的反弹缓解了市场对Anthropic IPO能否顺利推进的疑虑。他指出，若IPO延迟，将引发外界对"AI泡沫"是否开始破裂的质疑。
彭博宏观策略师Michael Ball评论称，周三科技股领涨表明AI焦虑正在消退，市场正转而担忧错失年末涨势。
值得注意的是，本交易日适逢美国退伍军人节，美债现货市场休市，整体流动性较前两周下降约20%。高盛交易员指出，低流动性环境放大了轧空效应，零售投资者的积极参与也助推了涨势，仅三只股票就占据了全市场成交量的32%。
新云服务股领涨，芯片股全面收复失地
此轮反弹呈现出明显的结构性特征：AI基础设施的直接受益者（即"收钱方"）大幅跑赢超大规模云计算巨头（即"付钱方"）。
以CoreWeave为代表的新云服务股板块单日涨幅超过12%，中选以来累计上涨逾6%。
高盛的广义AI一篮子股票单日上涨5%，重回大选前水平。费城半导体指数录得7月底以来最大单日涨幅，完全抹去上周跌幅，接近200日均线。
相比之下，超大规模云计算公司整体表现平淡，当日基本持平，被视为资金来源。科技七巨头指数的表现仍然逊于标普500指数493。
在"七巨头"内部也出现分化：英伟达上涨超2.87%，特斯拉上涨约3%；而亚马逊、Meta和微软则各下跌约2%。
多方看好AI主线，但分歧犹存
机构观点整体倾向乐观，但对行情持续性判断不一。
Nationwide的Mark Hackett表示，过去一周堪称市场叙事快速切换的典型案例。他认为，尽管投资者关注AI前景不确定性和通胀压力，但强劲宏观背景、历史性盈利增长、季节性顺风以及预期与估值的充分重置，构成了市场的重要支撑。"若怀疑情绪降温，多头将获得明显优势。"
Edward Jones的Brock Weimer认为，AI投资主线依然完整，但随着基础设施建设趋于成熟，未来一年主要参与者的资本支出和盈利增速可能放缓。
他表示，其公司继续看好美国大盘股，认为这类资产以低于10年平均远期市盈率的水平提供了颇具吸引力的AI敞口，同时也看好可受益于经济强劲的中盘股。
对于CoreWeave本身，市场存在明显分歧。
多方认为，其以客户合同支撑的融资模式具有自洽性：每份合同单独融资，债务在合同期内全额偿还，GPU届时归CoreWeave所有；随着装机规模扩大，自由现金流有望在2030年转正（高盛预测）。
空方则指出，管理层引述的每兆瓦20至25百万美元定价与财报所反映的9至13百万美元存在明显差距，明年融资缺口约为330亿美元，且2028年前将有约55吉瓦新供给入市，约为CoreWeave现有规模的20倍，届时旧GPU租金将承压，而470亿美元债务需在芯片贬值前悉数偿还。
宏观压力未退，美元强势、黄金承压
在美国退伍军人节假日导致国债现货市场休市的背景下，债市期货小幅走低，10年期美债期货隐含收益率重新站上5%。联邦基金期货显示，市场已充分定价2027年两次25个基点的加息，前端加息预期当日再度温和上行。
美元应声走强，彭博美元现货指数上涨0.4%，欧元下跌0.7%至1.1088美元，日元下跌0.7%至每美元159.87，美元指数创下2025年5月以来最高水平，并录得6月以来两日最大涨幅。
金价承压回落，现货黄金下跌1.2%至每盎司3984.37美元，重新跌破4000美元关口。
