10月30日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的2026 SMM 铅锌年会在长沙大王山朗豪酒店圆满落幕！
本次大会设置主论坛和铅锌综合论坛，全球各地来自产业链上下游的企业代表，专家学者齐聚一堂，从宏观周期到品种基本面，从矿产资源保供到再生循环，从价格研判到材料升级，嘉宾们的观点共同串起了铅锌产业链“宏观—资源—供需—价格—应用”的完整逻辑链条，围绕着这一主线，嘉宾们就2026年前三季度全球及中国宏观经济回顾与展望、全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻、全球锌市场的供需再平衡与价格展望、2027年硫酸全市场价格走势研判、十五五”我国铅锌原料保供与海内外资源布局策略、2027年白银黄金及小金属价格趋势分析、原料约束与定价博弈：2027年度再生铅长单情况展望、全球锌精矿供需格局分析及展望、锌金属合金化及新材料的现状、问题及发展等市场热点话题展开深度探讨。
此外，SMM 还精心策划了圆桌访谈环节，邀请多位知名企业高管同台对话，围绕“铅锌低 TC 困局下的产业链利润争夺与突围之道”这一行业焦点深入交流。从矿端供应偏紧到冶炼利润受挤压，从长单谈判的定价博弈到下游的价格接受度变化，嘉宾们结合各自企业的实践拆解困局成因、碰撞突围路径，观点交锋之间真知灼见频出，为现场听众带来了一场信息密集、视角多元的思想盛宴。
SMM全程对本次大会作图片、文字直播报道，可点击下文链接查看详情~
主论坛
开幕致辞
SMM 执行副总裁 周 柏
10月30日 主论坛
嘉宾发言
发言主题：技·数驱动,贸·融结合,助力有色产业新生态
发言嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司 董事副总裁 杨小楼
交易中心发展历程
PART1：成熟的交易服务能力
交易规模快速增长
发言主题：2026年前三季度全球及中国宏观经济回顾与展望
发言嘉宾：中国五矿集团有限公司 经济研究院首席专家 左 更
发言主题：全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻
发言嘉宾：SMM 高级分析师 夏闻鸣
SMM 高级分析师 夏闻鸣围绕“全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻”的话题展开分享。她表示，据SMM预测，2026年铅锭供应将转为小幅过剩趋势，过剩预期前高后低。三到四季度，铅消费市场进入传统旺季，以及铅冶炼端集中检修，为铅价运行带来阶段性的消费支持，而消费旺季不旺与铅锭进口预期，将制约中国市场铅价上涨空间；海外市场则需关注东南亚铅消费新建产能释放对铅价的提振。此外，2026-2027年在基本面的基础上，还需关注再生铅纳入交割的进度以及国内外市场的宏观政策变化等因素对铅价的影响。
全球及中国铅锭供需平衡及价格预测
2027年全球及中国铅精矿供需格局：矿供应紧平衡转为小幅过剩，高富含仍稀缺
SMM对2021年到2027年全球及中国铅精矿供需情况作出回顾和展望，SMM预计，2026年中国和全球铅精矿市场将呈现供应紧平衡的态势，预计2027年市场将转为小幅过剩的局面，高富含矿依旧稀缺。
2026-2027年全球铅锭供应将延续过剩格局，中国仍处于铅产能优胜劣汰周期
据SMM供需平衡表的预测来看，2026年到2027年，全球铅锭供应将延续供应过剩的格局，中国铅锭供需同样延续过剩，不过2027年供应过剩的情况将逐步收窄。在整体供应过剩的背景下，中国市场仍旧处于铅产能优胜劣汰的周期。
据SMM了解，2026年中国铅原料矛盾进一步升级，铅精矿加工费继续走低，废料价格居高不下，整体铅冶炼行业利润下降，铅锭产量预期不断下修，成为全球铅产量由升转降的主要干扰因素。
》SMM：全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻 基本面外还有哪几点需关注？
发言主题：全球锌市场的供需再平衡与价格展望
发言嘉宾：SMM 高级分析师 韩 珍
SMM 高级分析师 韩珍 围绕“全球锌市场的供需再平衡与价格展望”的话题展开分享。她表示，展望2027年的锌市场，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。锌价方面，2027 年锌价基本面上依然由供应端主导，预计锌价重心小幅下移，核心关注六大关键变量.......
2026年全球锌精矿紧张格局重现 预计2027年小幅缓解
据SMM整理的全球锌精矿平衡表来看，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。
预计2026-2027年全球精炼锌供应过剩扩大 其中国内贡献主要过剩量级
从全球精炼锌的供需平衡预测来看，SMM预计，2026年全球精炼锌市场将呈现供应紧平衡的态势，到2027年，全球精炼锌供应过剩的幅度将明显扩大，国内精炼锌市场贡献主要过剩量级。
预计2027年国内矿增量主要集中在西北和西南地区
据SMM了解，预计2027年，国内锌精矿的主要增量地区集中在西北和西南地区。
》SMM：全球锌市场的供需再平衡与价格展望 2027年锌价有何预期？
发言主题：2027年硫酸全市场价格走势研判
发言嘉宾：SMM 高级分析师 林依琳
SMM高级分析师 林依琳围绕“2027年硫酸价格走势研判”的话题展开分享。她表示，2027 年硫酸行情会从前期大幅震荡回归常态波动。它依旧能给炼厂提供利润缓冲，但缓冲空间缩水；价格存在底部支撑和上方压力，走势呈现年初偏弱、年中平稳、年末走强的特点。利润层面，硫酸依旧可以对利润祈祷缓冲作用，但效果会明显减弱。预计 2027 年 TC 依旧处在偏低水平，硫酸虽然还能给炼厂带来收益，不过贡献的利润空间明显小于 2026 年上半年。全球硫酸价格变化，会直接影响湿法铜的产出；之后铜价的核心矛盾，将重新回到铜矿供应和期现货本身；同时，有两个变量需要重点跟踪：一是硫酸出口能不能放开、有没有配额放开的政策，这直接决定国内冶炼酸的供需松紧；二是 2027 下半年磷石膏制酸、硫铁矿制酸项目投产兑现程度，如果投产进度超预期，硫酸价格 1000 元 / 吨上方的压力会加大。这两个时间节点，也是冶炼厂调整出货节奏、锁定长协订单的关键时机。
》SMM：2027年硫酸价格走势研判 未来有哪些变量需重点关注？
发言主题：十五五”我国铅锌原料保供与海内外资源布局策略
发言嘉宾：中国有色金属工业协会政研室 原副主任 赵武壮
铅锌为共生矿产，且多与银等其他元素共伴生，是铅锌产业发展的基础。从全球范围看，铅锌矿产资源非常丰富，但优质矿产资源却集中分布在少数国家和地区。中国是世界铅锌矿产资源丰富的国家之一，铅锌精矿曾是重要的出口商品，时至今日中国仍是全球最大的矿产铅锌原料生产国。但随着国家经济和社会的发展，国内铅锌矿原料已经不能满足需要，大量依赖进口。这样，我国铅锌矿产原料保障就形成国内外并举局面。从当前国内外产业发展态势判断，“十五五”期间，国内外原料保障并举，依然是中国铅锌产业发展的基本指导方针。
一、我国铅锌矿产原料供给现状
中国铅锌矿产资源丰富，探明储量居世界前列，一直是全球铅锌矿产原料生产大国。2025年铅精矿金属产量199万吨，占全球的44%；锌精矿金属产量407万吨，占全球的32.3%，均居世界第一位。当前，我国铅锌矿山开发处于阶段性调整时期。一方面，随着新疆、西藏等省区铅锌矿山开发的加速，这些地区的产量大幅度增加；另一方面，随着资源整合的推进，资源的贫化，广西、湖南等省区的产量有所萎缩。
发言主题：2027年白银黄金及小金属价格趋势分析
发言嘉宾：山东招金金银精炼有限公司 副总经理 梁永慧
核心痛点：
白银黄金企业当前核心痛点：
1.降息预期反复，银价波动率飙升，订单、库存敞口难管控，加工费容易被行情吞噬
2.白银货值高，现款采购+ 下游账期，资金占用重、现金流紧张
3.交易所可交割流动库存快速收缩，白银租借利率脉冲上行，实物保供难度加大
4.套保两极分化：要么100%保值，空头补资金造成现金流断裂；要么高位裸敞口，变为投机，风控体系薄弱。
5.再生银非标、仓单化不足，实物资产难以高效质押、租借
6.光伏去银化长期压制需求，银浆/ 银粉企业面临技术替代压力
7.中小微主体缺专业交易员、缺交易管体系，难以直接使用场内期现工具
当前白银企业的核心矛盾，2025 年是白银企业第一次经历“高波动+ 可交割实银收缩”的压力测试，企业意识到预测行情的重要性、以及全部套保不可持续，这为2026 年套利、期权增强、白银租借、仓单融资、基差下沉等精细化产融方案打开需求空间。2026年首要是解决涨跌问题。
圆桌论坛：铅锌低TC困局下的产业链利润争夺与突围之道
主持人：SMM 高级分析师 韩珍
访谈嘉宾：
安徽九华新材料股份有限公司 副总经济师 张 坤
贵州鲁控环保科技有限公司 总经理 高 勇
内蒙古地质矿产集团兴安银铅冶炼有限公司 党委副书记、总经理 银 海
江西宝海微元再生科技股份有限公司 董事长 张跃萍
10月28日
铅锌综合论坛
发言主题：铅锌冶炼新技术进展与工程应用
发言嘉宾：长沙有色冶金设计研究院有限公司 副总工程师 仝一喆
铅、锌是广泛应用于国民经济各个行业的重要有色金属。随着工业现代化建设不断推进，基础设施建设、新能源等领域高速发展，促进了铅锌冶炼产能产量迅速增长。我国是铅、锌冶炼大国，目前铅、锌金属产品产量均占全球45%以上。
铅冶炼工艺
2.1 铅熔炼
传统工艺：烧结—鼓风炉还原熔炼工艺。
现代工艺：闪速熔炼：基夫赛特法、闪速炼铅法等
熔池熔炼：
富氧双侧吹炼铅（氧化及还原）；富氧双底吹直接炼铅（氧化及还原）；富氧底吹氧化及富氧侧吹还原炼铅；富氧双顶吹炼铅—ISA法（氧化及还原）；富氧顶吹氧化及侧吹还原炼铅；富氧顶吹炼铅—AUSMELT法；Q.S.L炼铅。
发言主题：锌冶炼稀散金属的回收与循环经济实践
发言嘉宾：中南大学 教授 刘智勇
发言主题：原料约束与定价博弈：2027年度再生铅长单情况展望
发言嘉宾：SMM 高级分析师 王美丽
SMM铅高级分析师 王美丽围绕“原料约束与定价博弈——2027 年度再生铅长单情况展望”的话题展开分享。她表示，2027 年再生铅长单可交付量受限于可入炉的合规废电瓶吨位——长单量的上限由原料池决定，而不是由冶炼能力决定。长单价格方面，2027年铅消费预期环比下滑，下游企业铅锭采购意愿也决定了长单价格重心难有趋势性上移。原料联动系数与季度可调幅，是2027 年长单里唯一双方都能改变、且直接决定盈亏的两个参数。
真正的天花板在原料端：废电瓶有效供给面临折损
据SMM了解，废电瓶的有效供给的折损幅度在15%~25%左右，折损来源主要是进项发票合规成本抬升、税收返还政策退出以及跨省转运与仓储中的损耗。
随着反向开票规则（购买方向销售方开具发票）与770号文（破除“内卷式”竞争，规范地方招商引资行为）落地，回收端进项发票不畅、违规税收返还叫停，废电瓶从「可回收量」到「可入炉量」之间存在硬缺口。
这不是周期性的扰动，而是结构性的折损——它直接决定2027 年长单的可交付量。
》SMM：原料约束与定价博弈——2027年度再生铅长单情况展望
发言主题：再生精铅套利及如何利用金融工具企业风险管理
发言嘉宾：金瑞期货 投资咨询部负责人 罗 平
再生铅套利逻辑与策略
从原生铅与再生铅的价格相关性出发，统计价差运行规律；结合2026 年3 月再生铅纳入上期所交割的新政，分析跨期套利与期现套利的可执行性，并做案例展示。
再生铅与原生铅价格相关性分析
特点：替代关系紧密、强正相关特征、核心驱动趋同、成本端差异显著
相关性研判
再生铅与原生铅现货相关系数高达0.996，价格走势高度同步。再生铅现货与沪铅期货相关系数为0.983，相关性水平同样处于高位。此外，电动车废电瓶和沪铅期货的价格水平相关性，要显著高于汽车的黑壳、白壳。
名义套保比例
再生铅现货完全可以用沪铅期货做1:1的套保；电动车废电瓶也可使用名义1:1套保，但需校验涨跌幅弹性β与基差波动；汽车电瓶的黑壳、白壳相关性更弱，不适合直接1:1套保，仅可做大级别趋势的部分风险缓释，并重点管控原料自身供需引发的基差风险。
发言主题：全球锌精矿供需格局分析及展望
发言嘉宾：SMM 高级分析师 李函玉
SMM高级分析师 李函玉围绕“SMM全球锌精矿供需格局分析及展望”的话题展开分享。她表示，展望未来几年，SMM预计，随着国内外矿山迎来投产高峰，且海外新增产能体量更大，2027年全球锌精矿供应紧张的局面将相对缓解，但国内外矿端扰动因素增多，供需波动风险仍存，2027-2030全球锌精矿供需有望维持紧平衡。加工费方面，SMM预计，2026年国产锌精矿加工费将同比2025年快速下滑，将从2025年接近3000元/吨的价格跌至负值。展望2027年，SMM预计国产锌精矿加工费有望呈现前低后高的走势，从2027年二季度开始，锌精矿供应紧张的情况将得到小幅缓解，有可能带动加工费反弹，但实际还需关注矿产产能的实际兑现情况。
》SMM：全球锌精矿供需格局分析及展望 加工费刷新低后何时能反弹？
发言主题：锌金属合金化及新材料的现状、问题及发展
发言嘉宾：昆明理工大学 材料保护研究所所长、教授、博士生导师 王胜民
金属锌
锌因其优异的耐蚀性能、加工性能等优点，被誉为“绿色金属”，在新能源、汽车、家电、建筑、通讯等领域展现出了极高的应用价值；锌及其合金的研究与性能提升不仅是高性能材料研究的热点，也是制约制造业向环保、高效、延寿方向发展的关键技术。
有色金属国内的消费分布中，锌位列第三，位于铝、铜之后。具体到消费结构层面，镀锌是锌的最大应用领域，贡献约64%的锌消费量。
金属锌近三年产量
2023年中国锌产量达到了715.20万吨，相比前一年同比增长了7.1%，2024年我国锌产量达到684万吨，有所下降。
2025年，全国锌累计产量为752.80万吨，比2024年增长了69.10万吨，产量累计同比增长9.30%。
金属锌的镀锌消费现状
锌锭产量的60%以上用于钢铁镀锌，我国镀锌用锌近70%。2024年以后镀锌实际消费量出现回落，氧化锌和压铸合金同步下滑，整体锌消费增长停滞。地产仍是拖累项。但镀锌金属制品尤其是中空型材的投资仍在扩张，多为龙头企业的区域性布局投资。
镀锌工艺本身正在经历结构性调整，直接影响单位用锌强度。
热镀锌仍占主导：占80%以上的产量份额，是镀锌的绝对主力工艺。
电镀锌在高端领域加速渗透：在高端汽车外板和家电面板领域，需求增速达9.3%。电镀锌相比热镀锌可减少30-50%的锌消耗，工艺切换会影响单位用锌量。
发言主题：锌市场点价贸易常态化，基差套利、虚拟库存搭建与期现结合经营新模式
发言嘉宾：国泰君安期货有限公司 有色及贵金属组联席行政负责人、首席分析师 季先飞
明年矿山理论上小幅增产，但干扰率扰动较大
今年有望贡献确定性增量的项目包括Vedanta的Gamsberg二期（预计2027年财年Q2达标），Ivanhoe位于刚果（金）的Kipushi项目，Volcan位于秘鲁的Romina项目（预计2026年Q2开始投产），以及Almina位于葡萄牙的Aljustrel项目；
减量方面关注三个方向：一是矿企生产重心战略性转移带来的减量，如TECK旗下Antamina矿山铜-锌产出顺序的调整；二是生命周期尾声矿山陆续退坡带来的减量，如Glencore旗下MountIsa矿山面临资源枯竭，TECK旗下RedDog矿山品位不断下滑；三是突发事件带来的减量。今年NEXA旗下秘鲁矿山多次因非法封锁临时停产；今年2月MMG旗下昆士兰矿山因强降雨矿山发运中断；今年3月Boliden旗下瑞典矿山遭遇地震；今年6月古巴矿山暂停发运；10月传紫金旗下BIHSA矿因柴油问题停产；
关注地缘、天气、能源供应。
》国泰君安期货：锌市场点价贸易常态化 基差套利、虚拟库存搭建与期现结合经营新模式
供需交流会
至此，2026 SMM 铅锌年会圆满落幕
感谢各位行业同仁的支持
我们明年再会！
