近期沪铝走势受宏观主导，隔夜市场避险情绪升温，沪铝低开下行，午后期价跌幅缩窄，主力合约报收23000元/吨，跌0.5%。当下全球原铝的库存整体处于较低的位置，对铝价有一定支撑，但海外远期供应有宽松预期，带来一定压力。

宏观方面，昨晚有消息称，美伊在核问题及被冻结资产方面均做出让步，但很快该消息又出现了反转。据央视新闻，目前伊美谈判尚未达成新进展，调解人在伊美之间的信息交换仍在继续。市场继续等待地缘谈判的最终结果，中东局势不确定性仍强。宏观风偏承压，有色金属集体下行。

铝基本面维持强现实弱预期格局。传统季节性旺季已过，需求有转弱预期，但仍有韧性，铝锭社库持续低位去化，不过去库速度明显下滑。海外铝供应短期偏紧，伦铝库存处于历史低位，且其中还有较大比重是俄铝，实际可流通的铝更少。全球显性库存的持续收缩，为铝价提供了底部支撑。不过，中东地区电解铝炼厂复产，加上印尼新建电解铝项目持续推进，市场对2027年全球原铝由紧转松已有较强一致性预期。

对于当前走势，新湖期货表示，传统旺季结束，消费有季节性转弱预期，不过当前消费仍有一定韧性，铝加工企业开工率尚未明显下降。供给端则无明显变化，国内产量稳定，进口量小幅变化。国内库存降至低位。海外产量虽有爬升，但短期缺口难以填平，同样维持去库状态，低库存对价格仍有支撑。短期宏观面扰动仍较大，市场风险偏好受抑制，这使得短期铝价反复波动。