伦敦金属交易所（LME）11月3日数据显示，LME铜注册仓单较前一日增加7%至263375吨，为近五个月高位，注销仓单则徘徊在偏低位置，注销占比持续下滑至14.94%，为今年5月13日以来最低水平。

前期受美国可能对铜加征更多关税的预期影响，美铜走势格外强劲，对伦铜持续升水，驱动非美地区铜不断向美国流入，然而下半年以来美国方面始终未就精炼铜关税做出更多说明，关税计划目前处于搁置状态。受此影响，9月下旬以来COMEX铜对LME铜溢价持续回落，目前持续徘徊在0-200美元附近，其他地区铜向美国流入的经济性消失，10月下旬以来LME铜库存增加较为流畅。

本周LME铜库存再现连续大增一幕，库存已经升至30万吨之上，为近四个月高位，注册仓单同步增加，注销占比震荡下跌。后续来看，关键变量仍是美国铜关税，若关税风险解除，需警惕美国部分库存向非美地区流入。

数据来源：伦敦金属交易所

（文华综合）