【市场概述】 今日SMM算力租赁价格指数整体横盘，各机型-区域报价较前一交易日全部持平。采价侧两条信号分别来自需求端与出售端：某数字科技企业提出128卡级H200训练集群采购需求，华南H20 141G品牌整机出售报价325万元/台，品牌与质保溢价开始显性化。

【H200：128卡集群采购需求落地，指向大参数训练常态化】 某数字科技企业发布GPU租赁及采购需求，拟购入16台H200 AI训练服务器，单台载8张H200 141G SXM5、支持NVLink全互联，统一组网形成128卡分布式训练集群，用于300B参数大模型预训练与常态化微调。硬件侧对CPU核心数、2048GB DDR5 ECC内存、15.36TB级NVMe高速盘、8张400G NDR计算网卡及2800W（3+3）冗余电源均给出最低要求，并配套私有化一站式训练平台与7×24小时运维服务。值得注意的是，本次需求以规格与稳定性条款为核心，未直接披露价格口径，说明大参数训练采购的决策权重正由单价向集群可用性与长期稳定运行倾斜。

【整机出售：品牌与质保溢价显性化】 华南一台H20 141G八卡品牌整机对外待售，报价325万元/台，附三年质保并可选购延保，仅此一台；对照同区域H20 96G全新整机240万元报价，本单显存规格更高、报价高85万元。品牌服务器与质保服务在整机出售端的溢价开始显性化，与此前A100整机由租转售、H100新旧整机价差并行的观察一致。单台散货样本尚不足以代表市场整体水平，整机出售价格序列仍需持续积累。

【SMM观点】 今日两条信号指向需求结构的进一步上移。其一，300B级大模型的预训练与常态化微调需求，正把采购门槛推向128卡级集群，H200作为该规模训练的主力机型，现货与整机供给将持续承压，与近期H200月租上行、整机买断价月内三连涨同源；其二，需求方以规格、平台与运维条款为先、价格让位于交付确定性，说明高端算力的竞争维度已从单价转向全周期服务能力；其三，品牌与质保溢价在出售端显性化，与租赁端的交付弹性溢价形成呼应，算力资产的定价正由硬件性能扩展至服务与保障。