【市场概述】 今日SMM算力租赁价格指数整体横盘，各机型-区域报价较前一交易日全部持平。采价侧消费级卡出现方向相反的两条信号：香港5090成交转弱、让价幅度两日内扩大逾两倍；华东4090D以略低价补位放租，反映存量4090货源趋紧。

【5090：香港让价扩大，报价与成交价加速分离】 中国香港市场5090报价6200美元/张，成交难度明显加大。9月14日市场方反馈需让价50—100美元、折让约1%；9月16日让价要求扩大至200—300美元、折让3.2%—4.8%，两日内提高逾两倍，同期真实成交量持续下降。按让价上限测算，实际成交约5900—6000美元，已逼近9月4日的6000美元预期关口。报价与可成交价加速分离通常为涨势见顶的先行信号，而人民币渠道仍在跟涨，两地走势出现背离，需警惕价格传导的滞后风险。

【4090：替代规格补位，老型号底部抬升】 华东地区25台RTX 4090D整机挂牌出租，年签月租6800元/台/月，低于SMM采集的4090整机0.7万—0.73万元区间下沿200—500元。出租方反馈，同区域4090服务器流动性下降、货源不足。4090D规格低于标准版，以略低价补位，说明承租方已开始接受替代规格；结合此前4090资源见顶、出租方拒绝低价出货的情况，老型号租赁价格的底部正在抬升。

【SMM观点】 算力市场参与方的关注角度存在明显差异：数据中心投建方聚焦能源电力基础设施的可得性与成本，服务器持有与流通方则更看重供应链的稳定性与交付确定性，租赁需求方在意部署时间与规格适配。各方视角割裂之下，价格信号的解读容易各执一端——香港让价与人民币跟涨、4090D补位与标准版趋紧，均是视角差异的价格投射。SMM认为，在算力与电力深度耦合的当下，形成纵观算力市场与电力市场的总观视角尤其重要，这也是SMM推进算力价格指数与电力价格研究并行的方法论基础。