沪镍价格底部震荡偏弱，周五夜盘收125260元/吨；LME镍震荡偏弱，上一个交易日跌幅0.6%，收16525美元/吨。

供给端来看，印尼部分冶炼园区由于厄尔尼诺 旱季缺水有减产扰动，湿法冶炼端由于前期硫磺供给紧张，近期硫磺硫酸以及红土镍矿价格回落，预计冶炼成本支撑有所减弱，各品级硫酸镍均价较前期高位价格回落较多。镍铁原料进口同环比有所减少，精炼镍供给仍然较为宽松，进口到港充足。需求端来看国内整体需求疲软态势并未改变，传统不锈钢需求疲软，地产端需求下行的情况下，镍的需求基本面难以扭转；新能源车需求方面，乘用车数据滑坡，磷酸铁锂挤兑三元电池市场，三元正极材料需求遭遇瓶颈，增速放缓。传统需求旺季即将来临，需求温和修复预期下，镍价或震荡延续。库存方面来看，国内国际精炼镍库存前期小幅去库后再次累库，关注旺季来临后去库情况。

总的来看，在中上游成本支撑托底减弱，同时考虑到下游需求旺季即将来临，需求温和修复的情况下，镍价维持震荡偏弱走势。