周四沪镍主力窄幅震荡，伦镍围绕16900一线震荡。宏观方面，美联储理事沃勒表示，如果未来通胀数据不出现意外，其倾向于9月议息会议按兵不动，虽然近期鹰派官员频繁呼吁加息，但美联储短期仍有空间维持观望，且沃什并未口头承诺即将展开紧缩，市场对加息预期有所削弱，风险类资产价格获得提振。

基本面来看，昨日金川镍升水升至1600元/吨，进口镍贴水50元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1112.5元/镍点，较上一日下降1元/镍点。天气方面：厄尔尼诺气候加剧印尼干旱，动力煤内陆水运受阻，镍铁厂电力冶炼成本增加。据印尼气象局（BMKG）预测，厄尔尼诺现象将持续至2027年第一季度初，印尼煤炭行业高度依赖河流运输，干旱导致加里曼丹地区河流水位走低，矿企被迫降低驳船载货量防止搁浅，进而推高运输成本，受税率和运输成本增加影响，近期印尼园区发电成本持续上涨，部分园区发电成本已上涨至0.45元/度。电力成本上升直接推高了镍铁冶炼的生产成本，但下游持续施压下，成本端的上涨未能有效传导至镍铁价格。

美联储理事倾向于9月按兵不动，副总统万斯敦促美联储降息，宏观风偏回暖；基本面上，菲律宾镍矿价格平稳，硫磺现货溢价坚挺，成本端仍有一定支撑；天气方面，随着厄尔尼诺将持续至明年一季度，煤炭运力成本增加，印尼工业园区发电成本持续上涨，直接推高了镍铁冶炼的生产成本；下游方面，不锈钢厂旺季来临排产量增加，三元前驱体及正极企业刚需采购为主，电镀及合金行业消费平稳，预计镍价短期将向上反弹。