【市场概述】 今日SMM算力租赁价格指数整体平稳，19条指数中仅H100西部一条调整，且为区间整体上移。市场层面，存量数据中心改造、绿电直连规则落地等供给端信号密集，H800与H20则从流通性与比价两个维度补充定价参照。

【H100西部：区间整体上移，最高价涨5.66%】 SMM-H100-80G-整机-西部-包月最低月租从74000元升至76000元，涨幅2.70%；最高月租从79500元升至84000元，上涨4500元，涨幅5.66%；平均月租升至80000元，涨幅4.23%。

下沿与上沿同步抬升、区间整体上移，显示西部枢纽H100报价中枢正在全线上调，资源方对区域需求承接的信心增强。

【SMM观点】 今日供给端三条信号更值得聚焦。其一，华东2台可搬迁H800月租7万元，反低于华中年签7.6万元近8%，可搬迁流动性溢价失效，反映H800流通性弱于H100、H200，与H100价差已收窄至5000—1.2万元；

其二，存量数据中心改造路径东西分化，改造成本与停机风险正成为存量盘释放的核心约束，短期新增有效供给或低于市场预期；

其三，绿电直连溯源门槛抬升推动物理直连转向合同直购，西北费用优惠全国最大，西部电价优势或进一步放大。同期华南H20八卡模组现货140万元/套（单卡约17.5万元），不足H200板卡五成，大显存推理卡比价优势正被重新定价。