沪镍震荡回落，主力合约收跌0.79%，报129120元/吨。印尼能矿部近期虽已放行部分镍企的RKAB修订申请，但鉴于实质性增量配额尚未落地，市场对矿端供应边际改善的预期仍处于消化与博弈阶段。与此同时，印尼官方明确年内暂不针对镍及煤炭开征出口税与暴利税，这一表态有效平抑了成本端的潜在扰动风险。基本面过剩压力维持，镍价震荡格局延续。

当前高镍生铁市场交投氛围持续低迷，现货流通活跃度欠佳。供需双方博弈态势加剧，导致市场价格出现明显分化，尽管上游部分铁厂挺价意愿较强，但实际成交重心已有所下移。由于产业链缺乏实质性的向上驱动逻辑，市场观望情绪浓厚，部分贸易商为规避风险已暂停对外报价。从供需基本面来看，供应端产量边际恢复的预期对盘面形成压制，叠加下游对后市普遍持偏空态度，钢厂采购积极性未见起色，多以询价观望为主，主动补库动作极为有限。

近期硫酸镍市场整体呈现弱势震荡格局。当前市场处于非集中采买节点，场内交投氛围清淡。下游企业多按长单履约，现货散单询盘与成交活跃度均显不足。需求端方面，尽管三元前驱体头部企业排产仍处高位，但主流大厂多具备较强的一体化自供能力，对外部硫酸镍的采购需求相对有限，难以对价格形成有效提振。综合来看，在成本支撑边际弱化与下游采购动能匮乏的双重影响下，短期内硫酸镍价格预计将继续维持偏弱运行态势。

对于后市，金源期货评论表示，市场担忧美债回购计划打压全球流动性，美国拟扩大对伊经济制裁，宏观风偏趋于降温；基本面上，国内镍矿价格趋稳，中东硫磺现货溢价松动，成本端支撑减弱；政策端，印尼政府今年暂不对镍征收出口税和暴利税，明年政策尚未详细讨论；下游方面，不锈钢厂旺季来临前维持刚需采购，三元前驱体企业优先消耗厂内库存履约月度长协为主，无额外补库计划，电镀及合金终端订单平稳尚无增量需求，预计镍价短期将延续震荡。