小鹏汽车公布的二季度毛利率表现亮眼，但三季度交付量和营收指引均显著低于市场预期。公司同步宣布旗下机器人子公司完成9亿美元融资，并将正式布局人形机器人赛道。

2026年第二季度，小鹏总收入为197.4亿元人民币，低于市场预估的202亿元，同比增长8%，环比增长51.5%。毛利率为20.7%，高于预估的19.2%，较上年同期提升3.4个百分点。然而，净亏损从上年同期的4.8亿元扩大至13.4亿元，同比扩大近1.8倍。

对于三季度，公司预计总收入在217亿至234亿元之间，车辆交付量在11.5万至12.1万辆之间，环比均有明显提升。

财报公布当日，小鹏旗下机器人子公司Dogotix Inc.签署股份购买协议，以9亿美元向多方出售新发行股份，显示公司正加快物理人工智能商业化布局。董事长兼首席执行官何晓鹏表示，公司不仅将打造中国最有价值的人形机器人公司之一，还将成为全球实体人工智能的领导者。财报公布后，小鹏美股盘前下跌超5%。

收入环比大幅反弹，毛利率连续两季超20%

小鹏第二季度总收入环比跳升51.5%，主要受季节性需求回暖及服务业务高速增长双重驱动。其中，车辆销售收入为170.5亿元，同比微增1%，环比增长55%；服务及其他收入为27亿元，同比增长93.9%，环比增长32.6%，同比高增长主要来自向汽车制造商提供的技术研发服务收入增加，以及零部件和配件销售的贡献。

毛利率连续两季度维持在20%以上，第二季度录得20.7%，高于去年同期的17.3%，环比与上季度的20.6%基本持平。服务及其他业务利润率高达75.1%，同比大幅改善，对整体毛利率形成有效支撑。

副董事长兼联席总裁顾宏地表示，尽管行业整体成本压力高涨，公司毛利率仍持续超过20%，高端化与全球化突破是主要驱动力。他预计未来一年物理人工智能技术的大规模生产和商业化将加速，带来显著的毛利增长。

销量同比增长停滞，净亏损同比大幅扩大

交付数据显示，二季度车辆总交付量为103,295辆，与上年同期的103,181辆几乎持平，同比增幅仅0.1%。车辆利润率为12.1%，较上年同期的14.3%下滑2.2个百分点，公司将此归因于产品生产转型。

费用端压力持续上升。研发费用为29.1亿元，同比增长32.1%，主要源于新车型开发及人工智能相关技术投入加大。销售、一般及行政费用为25亿元，同比增长15.2%，增长主要来自市场营销和广告费用的增加。两项费用合计约54亿元，吞噬了大部分毛利。

上述压力最终体现在利润表上：第二季度净亏损为13.4亿元，同比从4.8亿元扩大近1.8倍，非GAAP净亏损为12.4亿元，同比亦从3.9亿元显著扩大。值得注意的是，亏损较上季度的17.8亿元有所收窄，环比改善明显。

三季度指引低于市场预期

公司对三季度的展望构成当前业绩报告中最受关注的信号。小鹏预计三季度交付量11.5万至12.1万辆，同比变化约为-0.87%至+4.30%，而市场预估约14.7万辆，差距约达18%至22%。营收指引217亿至234亿元，同比增长约6.5%至14.8%，同样大幅低于市场预估的272.6亿元。

公司表示，上述展望基于当前市场状况，反映了对市场与运营条件及客户需求的初步估计，相关因素可能发生变化。

机器人融资9亿美元

在机器人业务方面，小鹏于财报发布同日宣布，子公司Dogotix Inc.与多方签订股份购买协议，认购方有条件同意以总价9亿美元认购Dogotix新发行股份。何晓鹏表示，公司人形机器人量产版开发近期取得了多个重要里程碑。

产品方面，小鹏于7月16日在德国慕尼黑举行MONA L03全球发布会，将这款次世代AI SUV轿跑推向国际市场。7月单月交付量为38,027辆，年初至今累计交付量达到204,004辆。

截至2026年6月30日，公司现金持仓为404.8亿元，较上季度末的420.9亿元略有下降，短期借款同期从42.8亿元增至100.7亿元。

（华尔街见闻）