沪铝日内偏强震荡，主力合约报收23710元/吨，涨0.34%。地缘局势仍在博弈，海外复产预期增加，但实际增量有限，短期供应偏紧格局持续，国内社库淡季持续去化提供支撑，但需求仍偏弱，铝价震荡运行。

宏观方面，财政部此前宣布超预期回购公债一度提振市场，但“救市”效果迅速消退，美国国债市场再掀抛售潮，美元指数回升。

虽然中东地区复产进度好于预期，但中东局势前景不明，霍尔木兹海峡通行受限，中东地区电解铝产能复产及货物的运输或仍将受到阻碍，供应修复预期不宜乐观。短期海外铝供应偏紧格局预计仍将持续，LME铝库存处于低位提供支撑。

国内铝供应端维稳，铝需求表现偏弱，季节性消费淡季特征延续回暖成色不足，据SMM统计显示，本周铝加工开工小幅上升0.1个百分点到60.0%，行业传统淡季制约持续凸显，多数板块需求回暖乏力，整体开工稳中偏弱。铝板带与铝箔初现微弱企稳迹象但回暖成色不足，铝线缆有望受益于Q4订单集中交付逐步企稳，预计短期各板块仍以稳中偏弱为主。由于铝水比例抬升，铝锭社库持续去化，但目前库存仍高于近几年同期。目前国内基本面缺乏对铝价有力上行驱动，关注旺季铝需求表现。

对于当前走势，新湖期货表示，终端市场尚无明显改善迹象，不过总体呈企稳态势，9月则有旺季预期，而铝材、铝制品出口维持在高位。供给端变化不大，国内产量微增。7月进口量环比小幅回收，但同比降幅扩大。近期国内维持去库状态，后期或继续维持，给予铝价下方支撑。短期宏观面扰动较大，中东局势前景不明加剧全球经济的不确定性，对铝价不利。短线价格或反复震荡，建议谨慎操作。