周二沪镍主力低位震荡，伦镍隔夜冲高回落。宏观方面，特朗普表示没有与伊朗进行谈判，海上封锁仍全面有效，并宣称霍尔木兹海峡是美国领土，国际油价高位震荡，叠加长端美债收益率高位上行，加息预期重回市场视野，风险偏好有所降温。基本面来看，昨日金川镍升水升至1400元/吨，进口镍升水50元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1128元/镍点，较上一日下降1.5元/镍点。

产业方面：印尼总统宣布，印尼战略矿产和商品交易所将于2027年1月1日运营。此举旨在改变印尼棕榈油、镍等大宗商品价格由国外基准决定的现状，建立印尼参考价格。该交易所将提供深度、透明且受监管的交易环境，减少市场操纵空间，确保生产者、出口商及投资者在单一系统中进行交易，提升数据清晰度与市场信赖度。

油价高位震荡令加息预期重回市场视野，美债收益率上行后风险偏好有所降温；基本面上，镍矿弱稳运行，硫磺价格维持坚挺，成本端边际支撑减弱；政策端，印尼总统宣布战略矿产和商品交易所将于2027年1月1日运营，此举将改变印尼镍产品完全由海外计价的模式；下游方面，不锈钢厂旺季来临前补库动能较弱，三元前驱体及正极企业面临高库存压力，电镀及合金消费需求缺乏亮点，预计镍价短期将维持偏弱震荡。