沪铜早间偏强震荡，午后涨幅有所收窄，收盘主力合约上涨0.31%，报107950元。美国非农就业人口的意外下降一度令美联储短期加息预期下滑，但美伊局势仍然反复，围绕霍尔木兹海峡通行问题的博弈继续，日内能源系全面走强，通胀担忧难言消退，贵金属和有色午后走势多有回落。铜市方面，LME铜库存和COMEX铜库存仍然呈现此消彼长状态，美国对铜关税政策仍是重点。

近期铜市供应端消息仍然不少，随着Grasberg矿山铜精矿产量逐步恢复，印尼自由港公司公司计划于9月重启Manyar冶炼厂的生产。智利国家铜业委员会（Cochilco）周一公布数据显示，6月智利各大主要铜矿的铜产量产量大多录得同比增长。不过7月份南美地区的冬季风暴对智利当地铜生产造成一定影响，后续仍需关注7月产量数据。

最近美国对其他领域关税表态增加，但仍未明确对精炼铜关税税率，C-L价差在上周五出现回落，目前在500美元/吨附近徘徊，LME铜库存去化势头延续，注销占比仍然保持在较高位置，昨日在58%之上，COMEX铜库存增个不停，后续仍需等待关税措施明朗。国内方面，高铜价对下游有一定的抑制，最近精废价差重心较前期上移，最新国内社会库存停止累库，但仍需关注下游需求表现。

对于铜价后续走势，光大期货表示，铜供应端和库存端的变化是本轮涨价的主因，或者说基本面主导下资金因素更多一点。美铜溢价LME持续，这也就意味着美铜吸收海外铜仍在源源不断进行，这可能使得全球非美地区的铜再次处于极度紧缺的状态。在资金的作用下（内外持仓量的增加），铜价短期或持续表现偏强，关注LME在历史前高附近的表现。风险点在于，美国对精炼铜关税的政策，若关税预期维持，铜价还将冲高；若不加征关税，回落风险偏大。

（文华综合）