沪铜早间小幅高开，日内涨幅震荡扩大，收盘主力合约上涨0.73%，报108400元。近年来主要矿产国资源保护主义兴起，更多国家出台相关政策意在维护国内供应链稳定和提高附加值，铜等关键矿产资源战略意义不断提升，而海外矿端供应扰动又较为频繁，时不时提振铜价走势。近期铜价重返顶部区间，国内需求受到一定程度抑制，社会库存低位累积，不过LME铜库存持续快速去化，非美地区铜库存仍然处于较低位置，为铜价提供支撑。

刚果（金）矿业部8月6日确认将禁止铜精矿和钴精矿出口以增加国内加工，同时允许矿业部在特定战略、技术或经济条件下对某些低加工产品给予一年期豁免。其实在6月29日刚刚（金）总统全国讲话已经宣告其原矿出口时代已经过去，当时几位部长已经签署行政令，本次政策更多是对既有管控的重申和收紧，并非突然全面中断出口。smm表示，刚果（金）此前出口的铜精矿主要来自紫金矿业与艾芬豪共同持股的Kamoa-Kakula铜矿。考虑到刚果（金）铜精矿出口原本就受审批限制，且Kamoa-Kakula已具备本地粗炼能力，本次禁令对短期全球铜精矿贸易的新增影响或有限。但政策释放的信号较为明确：随着关键矿产战略地位提升，资源国正更加重视通过出口限制、本地加工要求及税收政策，将更多资源附加值和产业链环节留在国内，资源保护主义对全球铜原料供应格局的影响正在持续上升。

近期伴随着宏观情绪的好转和美国关税预期的扰动，铜下方支撑增加，期价持续走强，重回顶部区间，下游有一定的畏高表现，现货升水较前期明显收窄，暗示下游采购积极性有所减弱，近期国内精炼铜社会库存出现低位持续反弹迹象，不过累积反弹幅度不大。海外库存仍然受关税预期扰动较多，LME铜库存加速去化，COMEX铜库存增个不停，后续仍待更多明确信息落地。

对于铜价后续走势，长安期货表示，国内精铜现货供应略偏紧，持货商不断从LME仓库提货转移至COMEX市场，非美地区铜资源趋紧，LME0-3现货升水大幅抬升，挤仓风险加剧。需求受淡季及高价拖累。供给端提振较强，铜价有明显上行驱动，但需注意宏观压力反复。

（文华综合）