行情表现：上周内外铜价先涨后跌，铜市供求基本面扎实，上半年龙头矿企铜精矿产出增势消极，而全球铜显性库存紧张，铜价交投节奏主要与全球半导体科技板块表现、金银走势相关联。7月，铜价显著强于关联板块表现。本周市场高度关注7月联储议息会议对通胀的关注，同时，美国6月PCE数据也将出炉，美股科技巨头也较密集的公布二季度财报。指标面，上周欧美7月PMI整体延续较高景气度，美国亮点集中在服务业，而欧元区制造业PMI超预期回暖。

国内供需：部分进口铜流入国内，缓和了现货升水报价与去库趋势，不过国内现铜指标仍以强势为主。周一SMM现铜涨至105575元，上海铜升水放窄到280元/吨，广东升水变动较大、下调到80元/吨，洋山铜溢价延续113美元。市场关注再生铜税票整顿对精铜需求的影响，铜价上抬交投重心至10.4-10.5万后，精废价差走扩到4000元/吨区间。不过税票约束与高铜价对利废企业生产活动的影响依然很大。消费上，终端线缆下游采购畏高，汽车、家电、地产配套消费一般，部分下游成品库存累库。部分精铜进口流入，与上周一相比SMM社库增加5400吨至11.27万吨。6月国内精铜表观消费疲软，净进口受出口单月走扩影响出现环降，支持国内现货呈“淡季不淡”特点。

海外消息：美国仍未公布精炼铜关税具体信息，市场被动等待，美盘铜库存升至63.5万吨，美国以外地区显性库存紧张，伦铜库存在中美补库影响下去库到27.67万吨，LME0-3月现货升水8.8美元。短线美伦溢价变动不大维持在500美元以下。南美智利、秘鲁荒漠高原产铜区遭遇短期极端天气影响，但不会影响产出目标。多数上半年产出下降的龙头铜矿企业，较保守的以维持全年产量为主，争取下半年放量。目前SMM铜精矿现铜加工费周度报价下行到-150美元，20%品位内贸矿计价系数98-99.5%。

后市展望：全球可流通库存紧俏，国内现货指标强韧。市场节奏以关注半导体短线情绪与金银价格为主。市场对秋季合约预期强，逢调整持多或参与2609合约买入看涨期权。

（来源：国投期货）