宏观方面，美联储6月会议纪要显示，越来越多的官员认为，AI投资热潮可能成为通胀持续维持高位的重要推动因素，中东冲突以及关税政策是另外两大通胀风险，如果今年通胀持续处于高位，就需要进一步提高利率；如果价格压力很快缓解，则可以继续按兵不动。中东冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航风险加大。库存方面，LME库存下降1925吨至310650吨；Comex铜库存增加2430吨至611519吨；SHFE铜仓单下降3050吨至57336吨，BC铜仓单下降150吨至5301吨。需求方面，下游维持刚需采购。此前宏观边际转松及美元指数回落一度减轻对铜价的金融压制，但中东冲突再起波澜，市场短线交易通胀与利率逻辑，市场情绪边际转弱，影响铜价表现，但沪铜波动率仍然偏低，表明多空暂无意愿打破目前平衡，因此维持短线观望态势。

（来源：光大期货）