今日沪锡盘初大幅冲高，主力合约一度涨超3%，随后市场情绪转弱，锡价持续回落，截止收盘，主力合约涨幅缩小至0.95%，报424650元/吨。本周沪锡整体维持区间震荡格局，主力合约周涨幅0.55%，整个5月来看，价格重心较4月有明显抬升。缅甸锡矿复产不及预期，锡供应维持偏紧格局；需求端呈现传统需求疲软，AI等新兴产品消费旺盛的格局；整体基本面维持紧平衡，但缺乏独立驱动，盘面主要跟随市场情绪变化。

全球矿端呈现供应高度集中兼具脆弱性特征，且供应扰动频出。缅甸佤邦矿区复产进程受阻，推进极为缓慢。受4月炸药厂爆炸事故波及，当地化工及爆破企业被强制停业整顿，导致矿山炸药供应严重短缺；加之传统雨季临近，恶劣天气将进一步制约采矿作业，短期内矿端难有实质增量。与此同时，非洲刚果（金）突发埃博拉疫情，卢旺达关闭了与戈马接壤的边境口岸。核心Bisie矿区已启动严格防疫管控，并将物流路线调整为经乌干达过境运输。尽管乌干达暂停了公共交通服务，但货物运输通道依然畅通。目前，Bisie矿区通过严密的防控措施，确保了开采与物流的平稳运行，暂未出现供应中断。

锡市场整体呈现出“传统需求稳健、新兴领域发力“的格局。尽管人工智能服务器与5G基建的爆发为高纯度锡带来了显著的需求增量，但在传统应用领域，如电子焊料、镀锡板及化工行业，需求表现平稳。下游市场的实际反馈却略显谨慎，随着5月传统消费淡季的到来，终端客户的采购意愿普遍不强，市场交投氛围趋于理性。下游多维持观望情绪，在价格下跌时入市补充刚需，市场整体交投表现一般。

对于后市，金源期货评论表示，美伊停火协议的传言持续搅动市场，油价美元小幅收跌，利好锡价修复。近期原料端约束事件频发，刚果金地区锡矿供应扰动风险增大，印尼政策变化及缅甸雨季影响等均对锡价提供支撑，不过消费端表现疲软，高价抑制下游采买，关注今日库存表现。短期中东局势左右市场风险偏好，基本面表现偏强，预计锡价高位震荡。

（文华综合 ）