在通胀持续上行的背景下，欧洲央行管委会委员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）明确表示，即便美国与伊朗最终达成和平协议，欧洲央行仍应在2026年6月启动加息。

她在接受路透社采访时指出，伊朗冲突持续时间远超最初预期，能源价格高位运行已逐步传导至实体经济各个环节，通胀风险因此进一步扩大。她直言：“就当前形势判断，6月加息势在必行”，并强调此次冲击持续时间长、影响范围广，央行已难以继续保持观望。

过去一年中，欧洲央行一直维持利率不变。但随着能源价格大幅上涨，欧元区通胀显著突破2%的政策目标，该央行已在上月开始讨论加息，多位政策制定者也陆续释放收紧信号。

能源冲击扩散，政策调整空间受限

施纳贝尔认为，当前通胀形势已发生结构性变化。能源基础设施受损叠加全球供应链承压，使高油价的影响从能源领域扩散至更广泛行业，即便伊朗冲突立即结束，相关冲击也难以在短期内消退，货币政策仍需作出回应。

她指出，市场此前对油价快速回落的预期已被现实打破，通胀恶化程度甚至超过此前最悲观判断。欧元区上月通胀率已升至3%，且仍存在进一步上行空间。

欧洲央行内部担忧，能源成本上升正在通过“第二轮效应”推高商品与服务价格，若这一过程持续，可能演变为难以逆转的通胀螺旋。

多项调查也印证了这一趋势。欧洲央行消费者预期调查、采购经理人指数（PMI）以及欧盟委员会景气指标均显示，价格压力正从能源领域向居民消费全面扩散。施纳贝尔表示，越来越多迹象表明，这种传导已经在多个消费领域显现。

市场已计入多次加息预期，政策路径仍存不确定性

对于6月之后的政策走向，施纳贝尔强调，欧洲央行不应提前给出明确指引，而应在每次议息会议上依据最新数据动态调整。她透露，欧洲央行此前的基准预测已包含两次加息，这意味着单次行动很可能不足以遏制通胀。

当前金融市场已基本计入欧洲央行存款利率两次上调的预期，并预计未来一年内再次加息的概率约为50%。不过，路透社调查显示，经济学家整体判断相对谨慎，多数预计该行将在完成两次加息后，于2027年年中启动降息。

增长动能走弱，欧元区面临滞胀压力

尽管加息预期升温，市场仍认为欧洲央行收紧空间有限，主要原因在于经济基本面偏弱。能源价格高企对增长的拖累正在显现。

欧盟委员会上周预测，2026年欧元区经济增速仅为0.9%，较上一年明显放缓，而这一预测仍可能偏乐观。施纳贝尔指出，能源冲击持续时间越长，对经济增长的负面影响也会进一步加深。

当前消费者信心等多项指标明显走弱，欧元区正同时面临增长放缓与通胀上行的双重压力。

作为负责市场操作的官员，施纳贝尔认为金融市场整体运行仍保持稳定。她表示，近期欧元区国债收益率的波动无需过度解读，其上行主要反映市场对通胀补偿的重新定价，以及通胀前景不确定性上升所带来的风险溢价。

行长接任话题引关注

施纳贝尔的任期将于2027年底结束。对于外界关注的接任欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）一事，她回应称，如果获得提名，愿意承担这一职责。