周一，沪铝震荡偏弱，主力合约增仓1万余手。现货方面，据SMM数据，5月25日A00铝锭现货价均价24310元/吨，较上一日下跌40元/吨，市场成交尚可。当下国内铝锭的高库存状态仍是国内铝价上涨的限制因素，据SMM数据，截至5月25日，铝锭库存为141.1万吨，较5月22日下降0.1万吨，目前仍未出现显著的去库拐点。但下游开工率仍维持在旺季水平，且因海外铝供应的显著紧缺以及铝价的内外价差，部分铝下游的出口需求出现显著提升，将放大需求的韧性，并推动后续的去库。

美伊反复博弈叠加流动性收紧预期，铝市多头信心受到扰动，价格的上涨空间暂时被限制，但全球铝供应缺口明确，将构筑铝价的坚实底部支撑，回调深度有限。预计铝价维持外强内弱格局，沪铝高位震荡调整，多单底仓持有。后续重点关注：美伊谈判进展、国内铝锭库存变化及下游出口订单持续性。

周一，铸造铝合金震荡偏弱。沪铝日内高开低走，铝合金跟随震荡偏弱运行。现货方面，据SMM数据，截至5月25日，ADC12现货均价持稳于23700元/吨，江西保太ADC12价格持稳于23000元/吨。原料方面，财税监管收紧导致票源短缺，同时废铝进口量减少及未来持续下降的预期支撑废铝价格，持货商挺价惜售。再生铝终端淡季效应逐渐发酵，订单增量不足，叠加成本端压力，再生铝企业减产为主，下游仅刚需小单采购，市场呈现供需双弱格局。

整体来看，成本端支撑坚挺，价格下行空间有限，而需求疲弱压制上方空间，预计再生铝合金价格以区间窄幅震荡为主。建议关注废铝票源问题、海外铝价走势及下游开工率变化。