伊朗战争引发的能源冲击正演变为持久的通胀压力，全球市场的脆弱平静难以为继。主权债券收益率飙升至十年高位，油价年内累计涨幅高达约80%，此前由人工智能热潮驱动的风险资产涨势遭遇严峻考验，投资者开始重新审视资产估值。

全球股市连续第三个交易日下跌。美股股指期货跌幅扩大，纳指期货跌0.8%，触及日内低点，标普500指数期货跌超0.5%，道指期货跌0.3%。特朗普周一声称已暂停对伊朗发动新一轮军事打击的计划，并表示双方有"很大机会"就限制伊朗核项目达成协议。这一表态推动布伦特原油周二下跌约1.6%至每桶110美元附近，但由于霍尔木兹海峡仍处于实质性封锁状态，油价年内累计涨幅依然高达约80%。

债市方面，日本债券市场进一步走弱。日本10年期收益率和30年期收益率分别上涨5.5个基点，至2.795%和4.155%；日本20年期国债收益率上升6.5个基点，至3.78%。美国10年期国债收益率上行2个基点至4.61%，30年期收益率升至5.14%，较上一个交易日触及的2023年以来最高水平进一步上行。

G7财长周一在巴黎举行会晤，就公共债务压力上升及债市波动加剧表达关切，并寻求在应对全球经济紧张局势和协调关键原材料供应方面达成共识。G7国家10年期平均借贷成本正逼近4%，较今年2月底战争爆发前约3.2%的水平显著攀升。市场人士警告，持续的高油价可能迫使各国央行进一步收紧货币政策，利率"更高更久"的预期正在全球蔓延。

• 美股股指期货跌幅扩大，纳指期货跌0.8%，触及日内低点，标普500指数期货跌超0.5%，道指期货跌0.3%。
• 英国国债开盘走高，英国10年期国债收益率下跌4个基点至5.06%。
• 美国30年期国债收益率升至5.14%；10年期国债收益率上涨2个基点，至4.61%。
• 日本30年期国债收益率更在周一创下1999年该期限债券首次发行以来的最高纪录，10年期日债收益率周二进一步上行6个基点至2.795%。
• 韩元兑美元跌1%，表现逊于所有亚洲货币。
• 日元兑美元在159附近徘徊。
• 布伦特原油下跌约1.6%至每桶110美元附近；WTI原油下跌0.4%，至每桶108.18美元。
• 黄金下跌0.7%至每盎司约4540美元。
• 比特币涨幅不大，达到76,894.23美元。

债券收益率攀峰，全球借贷成本持续重压

全球债券收益率的快速上行，折射出市场对通胀持久化与财政可持续性的双重忧虑。能源价格飙升推高通胀预期，叠加美国经济展现韧性、财政赤字担忧升温，投资者正要求更高的收益率补偿才愿持有长期债券。

美国30年期国债收益率升至5.14%；日本30年期国债收益率更在周一创下1999年该期限债券首次发行以来的最高纪录，10年期日债收益率周二进一步上行6个基点至2.795%。债市抛售在亚洲交易时段略有喘息，但收益率仍处于历史高位附近。

日本10年期和30年期日本国债收益率延续升势，反映在全球债市大跌导致一些收益率升至历史高位后，债券市场进一步走弱。日本10年期收益率和30年期收益率分别上涨5.5个基点，至2.795%和4.155%；日本20年期国债收益率上升6.5个基点，至3.78%。

汇丰控股首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示："全球债券价格持续承压，投资者仍处于高度警惕状态。收益率的结构性上升势必推高风险资产的波动性。"

AI估值承压，亚洲科技股首当其冲

债券收益率的持续上行，正对近期AI热潮推动下累积的高估值科技股构成直接威胁。

据彭博数据，纳斯达克100指数目前远期市盈率约为24倍，高于22.9倍的10年历史均值。作为AI投资风向标的韩国Kospi指数周二跌2.6%，费城半导体指数已连续两个交易日收跌，纳斯达克100指数期货周二延续跌势。

历史数据显示，过去五年中，每当美国10年期国债收益率单周涨幅超过20个基点，MSCI亚太指数在19次中有16次录得下跌，平均跌幅达1.6%。

彭博Markets Live策略师Mark Cranfield指出，亚洲市场情绪正全面恶化，投资者将资金从股票转入现金，韩股和台股是此轮下跌的先行指标，"不久之后，亚洲大部分地区都将出现类似局面"。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示："在油价高企、收益率攀升的环境下，市场风险偏好已开始收缩。全球债券收益率走高发出了明确警示——持续的高能源价格可能比预期更早带来更紧缩的货币环境。"

市场目光即将聚焦于英伟达首席执行官黄仁勋定于周三公布的财季业绩。作为目前全球市值最高的公司，英伟达的业绩表现将成为评估AI投资逻辑能否支撑当前高估值的重要节点。黄金方面，由于市场预期利率将维持高位，不生息的黄金周二下跌0.7%至每盎司约4,540美元。

日本经济超预期增长，能源冲击压力待释

日本内阁府周二公布数据显示，受出口和消费带动，日本一季度经济增速超出预期。然而，随着伊朗战争引发的能源冲击逐步向企业和消费者传导，这一增长势头料将面临严峻考验。

日元兑美元仍在159附近徘徊，令市场持续关注日本当局是否会介入汇市。据路透社报道，澳大利亚储备银行5月董事会会议纪要显示，决策者在经过今年三次加息后认为当前利率水平已具限制性，这为其评估伊朗战争的外溢影响争取了观察空间——尽管通胀预计将继续走高，经济增长亦将放缓。

Global X ETFs澳大利亚投资策略师Justin Lin表示："我将收益率高企视为投资者的一次觉醒时刻，市场开始将油价长期维持高位的冲击纳入定价。"