SMM氧化铝早评4.20

盘面：

上周五氧化铝夜盘期货主力2609合约开盘于2762元/吨，最高触及2777元/吨，最低下探2748元/吨，最终收报2750元/吨，较前一日上涨84元/吨；持仓量增加13.4万手至27.4万手，当前市场多空持续博弈。从技术面来看，收盘价低于MA5（2780.4）、MA10（2790.50）以及MA30（2938.23），上涨存在一定顶部压力。与此同时，MACD指标DEA（-28.37）上穿DIF（-54.32），“死叉延续”，柱状线为 -31.91，预计短期内氧化铝期货弱势震荡为主，需持续关注地缘政治影响，新建产能的投产计划以及库存变动。

矿石方面：截至2026年4月15日，SMM进口铝土矿指数报68.99美元/吨，与上一交易日增加0.04美元/吨；SMM几内亚FOB均价报38.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平美元/吨；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报61.5美元/吨，与上一交易日持平，SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报56.5美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报52美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63 美元/吨，与上一交易日增加0.5美元/吨；加纳铝土矿CIF价格报78 美元/吨，与上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报81.5 美元/吨，与上周五相比增加了3美元/吨。整体而言，国产矿方面，整体货源较为充足，矿价基本持稳。进口矿方面，海运费波动背景下，部分矿山控制出货，给予矿价一定支撑，但与此同时，国内氧化铝厂库存仍处高位（约92天），氧化铝厂采购意愿不强，买卖双方报价博弈持续。短期矿价预计高位震荡，后市需重点关注几内亚“配额制”政策落地及海运费走势。

现货价格：截至2025年4月16日，SMM氧化铝指数报2680.25 元/吨，环比下跌13.32 元/吨；SMM山东氧化铝指数报2650.82 元/吨，环比下跌14.71元/吨；SMM河南氧化铝指数报2691.88 元/吨，环比下跌 16.96 元/吨；SMM山西氧化铝指数报2685.65 元/吨，环比下跌26.21元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2726.82元/吨，环比下跌13.40元/吨；SMM广西氧化铝指数报2665.39 元/吨，环比下跌13.88 元/吨。

基差日报：据SMM数据，4月16日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水13.25元/吨。

仓单日报：4月16日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加4799 吨至47.89万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在58375吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加4795吨至36322吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加4吨至17434吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在49847吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在31.09万吨。

海外市场：截至2026年4月16日，西澳FOB氧化铝价格为306美元/吨，海运费30.05美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.84附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2678.42元/吨左右，低于氧化铝指数价格1.83 元/吨，据SMM模型测算，进口窗口维持开启。

总结：

供应端，本周行业开工率小幅回升，主因山西地区产线升级完成后复产及广西新增产能持续爬坡带动。需求端，电解铝整体运行持稳，需求趋稳。国内库存表现方面，本周继续延续累库趋势，库存总量环比增加4.8万吨。整体来看，当前氧化铝市场仍处于累库周期，核心驱动来自供应端持续释放叠加港口到港量及仓单注册增加。展望下周，随着广西新增产能进一步投放，预计供给仍将维持增长，库存或延续累积态势，价格预计延续承压运行。

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