沪锡震荡回落，主力合约收跌0.87%，报372060元/吨。锡矿维持强现实弱预期格局，下游消费未有超预期表现，延续逢低采买节奏，锡锭社会库存小幅累库。短期地缘风险重回摇摆，供紧需稳，锡价延续震荡格局，趋势性不强。

从基本面来看，此前佤邦炸药厂爆炸事件对当地锡矿复产进程的实际扰动相对有限，并未对整体供应造成持续性冲击。随着缅甸锡矿复产节奏逐步加快，海外矿端供给稳步修复，中长期锡矿供应存在一定宽松预期，使得锡矿端持续呈现当前供应偏紧但远期压力逐步显现的 “强现实、弱预期” 特征。与此同时，印尼锡锭出口已基本恢复至常态化水平，海外供给渠道逐步通畅；国内炼厂生产持续恢复，产能利用率稳步提升，进口锡锭资源持续集中到港，主流仓库入库量显著增加，社会库存进入阶段性累积阶段，市场流通货源整体逐步趋于宽松。

当前锡价仍运行在相对高位区间，高位价格对下游消费形成明显抑制作用。焊料、电子元器件以及光伏等主要消费领域企业采购意愿持续走弱，终端环节普遍维持按需采购、随用随买的策略，主动备货、集中补库等行为明显减少，整体采购节奏偏缓。受下游拿货积极性不足影响，市场整体提货量持续偏低，现货成交氛围清淡，贸易商出货难度加大，出货压力有所上升，进一步制约锡价上行空间。

对于后市，广州期货评论表示，当前宏观仍存较大不确定性，美伊谈判好坏将影响能源价格走势进而使得美国通胀预期及联储货币政策节奏发生摇摆，整体市场风险偏好有所回升但仍偏谨慎。产业面，缅甸矿端复产推进、上游供给边际宽松持续兑现，当前国内传统需求旺季阶段，但现货市场成交活跃度与价格波动密切关联，近期价格反弹至相对高位，锡锭库存再次累增。预计短期价格区间震荡运行。

（文华综合）