SMM 4月5日讯：
本周再生铜产业链在铜价震荡上行的背景下，呈现出上游原料供应极度紧张与下游成品利润持续倒挂并存的复杂局面。再生铜杆市场方面，据SMM数据显示，本周再生铜杆开工率进一步下滑至5.45%，环比下降0.38个百分点，同比降幅高达25.43个百分点，反映出生产活动极度低迷。尽管精废铜杆平均价差环比扩大338元/吨至每吨1037元，且江西再生铜杆对期货盘面重归贴水状态，但根据模型测算，周内再生铜杆销售毛利润均值仍深陷-732元/吨的亏损区间，环比恶化395元/吨。其核心矛盾在于，再生铜原料的供应持续结构性紧张，严重制约了企业的产量释放。
周内铜价波动虽一度刺激持货商逢高出售，但市场流通的高品质光亮铜线等原料依然稀缺，难以满足正常生产所需。下游需求呈现明显的“价差驱动”特征，当精废杆价差走扩时，提货速度加快并迅速消化成品库存；价差收敛时则采购放缓，这种脉冲式需求凸显了当前消费的脆弱性。再生铜原料市场同样面临供应收缩的压力，广东不含税光亮铜价格周内上涨1100元/吨，涨幅远超铜价，直接印证了市场货源的紧缺。据SMM调研，无论是再生铜杆企业还是大型贸易商，普遍反映收货困难、库存偏低。许多拆解厂和回收商持货待涨，等待铜价重返十万元上方再行出售。这种强烈的惜售情绪，叠加高企的票点成本，导致精废价差在正负区间反复横跳，含税再生铜原料价格倒挂已成为近期常态。
进口市场亦不乐观，海外持货商报价系数维持高位，而国内贸易商接受意愿低，买卖双方僵持预计将导致短期进口量下滑。展望下周，清明假期后市场关注点将重回价格走势与供应改善情况。预计铜价仍以震荡为主，再生铜原料供应紧缺的格局短期内难以根本缓解，持货商挺价心态将持续。对于再生铜杆企业而言，在原料约束与成本倒挂的双重压力下，生产将继续以销定产、按需采购为主，开工率难以显著提升。产业链的复苏仍需等待原料供应瓶颈的缓解与更稳定、更具经济性的精废价差出现。
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