周五，沪铜盘中触及3个月以来的低点91820元/吨，随后跌幅有所收敛，主力合约减仓2000余手。现货方面，据SMM数据，3月20日，SMM 1#电解铜均价为95825元/吨，较上一交易日上涨210元/吨，铜价上涨，市场成交有限。随着中东冲突持续且局势进一步恶化，油价上涨推升通胀担忧，特朗普释放暂停袭击伊朗气田、或解除对伊石油制裁的缓和信号，促使市场对地缘风险溢价进行快速回吐。美联储最新利率决议虽符合市场预期，但地缘的螺旋式恶化也迫使市场一再下调美联储年内降息的预期，宏观偏空情绪加剧，并引发恐慌抛售，贵金属有色板块前期积累的过高涨幅进一步被稀释。当前，美国整体铜可交割资源仍然过多，但随着利率预期逆转与流动性收紧，铜库存可能从美国仓库流向欧洲及中国，对两地价格形成压制，并构成对多头的风险。国内市场来看，铜价大幅下调后，此前市场受高价抑制的采买情绪被激发。据SMM数据，截至3月19日，中国电解铜社会库存为52.31万吨，周内小幅去库2.4万吨。现货市场需求的转好将对价格形成一定托底。

整体而言，未来两周，市场或持续面临流动性收紧与情绪主导的波动，铜价在接连跌破下方支撑位后，建议转向防御型策略，关注93000元/吨-95000元/吨的稳定性，策略上，投机客户应果断减轻仓位，保值对冲客户需保持严格风控，做好防御冲击的准备。

（来源：国信期货）