周一沪锌主力ZN2604合约期价日内增仓下跌，夜间企稳震荡，伦锌窄幅震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23755~24040元/吨，对2604合约贴水90-80元/吨。锌价跌破24000一线后，下游逢低点价积极，但多为前期拿货，新采购量有限，贸易商小幅上调报价，贴水收窄。SMM：截止至本周一，社会库存为27.58万吨，较上周四增加0.7万吨。

整体来看，因部分船只驶过关键的霍尔木兹海峡，以及美财长贝森特出面安抚市场，油价高位回落，通胀担忧缓解，美元涨势放缓缓解锌价跌势。国内1-2月经济开局良好，数据喜大于忧。锌矿供应扰动及欧洲炼厂成本抬升提供弱支撑，国内需求改善有限，采买不足，社会库存持续攀升，高库存压力不减。锌价走势依旧由宏观主导，通胀担忧预计反复，继续抑制锌价，短期或延续弱震荡。