最近，金融市场对中东军事冲突迅速结束的乐观预期正在快速消退。

就在几天前，市场还只是采取观望态度，如今情况已发生明显变化：投资者开始计入更深远、持续时间更长的能源供应冲击，这种冲击可能重新点燃通胀的同时压制经济增长。

截至发稿，美股三大指数期货跌超1%，正在交易的德国DAX指数和法国CAC40指数跌超2.5%，已经收盘的日经225指数跌5.2%，韩国综合指数跌5.96%。

市场情绪的转折点出现在上周日：针对国际油价上涨，美国总统特朗普在社交媒体上评论称，这是为了“美国及世界的安全与和平”，而且只是一个“非常小的代价”。

这一表态削弱了市场此前对冲突将被控制在有限范围内的希望。日内，美国WTI原油期货和布伦特原油期货价格一度升至每桶120美元附近。

发稿前不久，国际油价收窄涨幅，因有消息称七国集团（G7）将召开紧急会议，讨论在国际能源署（IEA）协调下联合释放石油储备的可能性。

不再押注短期冲突

交易员表示，市场已经不再押注短期冲突。Areca Capital首席执行官Danny Wong表示：“市场的情绪正在从担忧摆向恐慌。投资者正在争先恐后地抛售或削减风险资产。”

Gama Asset Management全球宏观投资组合经理Rajeev de Mello表示：“投资者不得不提高最坏情形发生的概率评估。问题在于，这是一种具有滞胀性质的冲击。”

Wilson Asset Management对冲基金经理Matthew Haupt表示：“我原以为这周能睡个好觉，但现在看来不可能了，投资者正为一场‘漫长寒冬’做准备。”

Haupt指出，“目前风险明显偏向下行，而且没有明确的结束时间表。”

Van Eck Associates跨资产投资策略师Anna Wu表示：“当市场遭遇‘黑天鹅’事件时，一切资产都可能同时下跌。我们今天看到的正是这种情况——从股票、债券到货币几乎全面抛售，唯一例外的是石油和美元。”

据了解，东亚地区相当一部分原油和液化天然气进口都要经过霍尔木兹海峡，而该海峡正处于此次冲突的核心位置，依赖燃气发电及海湾供应链的日本和韩国更是高度暴露在风险之下。

Tokio Marine Asset Management基金经理Hironori Akizawa表示：“我正在提高现金仓位，因为如果中东危机持续很长时间，经济衰退或滞胀的概率必然会上升。”

日内早些时候，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）警告称，若中东局势持续，其将明显影响市场情绪、经济增长及通胀。

格奥尔基耶娃警告称，如果油价持续上涨且全年维持涨势，那么油价每上涨10%就将导致全球通胀率上升40个基点，“我们正身处一个充满不确定性的世界，这已成为新常态。”

美降息预期也在修正

在全球通胀担忧升温的背景下，交易员已开始削减对美国降息的押注，并将更大规模宽松政策的预期推迟至明年，以防经济出现明显放缓。

投资者目前预计美联储下一次25个基点的降息可能要等到9月；一些债券期权交易员甚至开始押注，美联储今年可能根本不会降息。

与此同时，这一地缘政治冲击也与另一项日益加剧的担忧相互叠加：人工智能资本支出周期是否已接近顶峰。随着宏观前景转暗，市场正更加严密地审视有关AI基建投资可持续性的信号。

Ten Cap Investment Management联合创始人兼首席投资经理Jun Bei Liu表示：“大家都在转向防御。市场现在试图弄清楚这场冲突会持续多久，以及如果油价长期维持在这个水平，对全球经济增长意味着什么。”