沪铜早间弱势运行，午后行情明显回暖，收盘上涨1.19%。全球铜显性库存继续增加，不过期市氛围转暖，国内政策面吹来暖风，铜价走势偏强。

最近宏观面不确定性仍强，美国关税政策和美伊局势变化仍待进一步明朗，AI恐慌仍未完全消弭，隔夜美国纳斯达克指数出现大幅下跌，一度压制市场情绪，但日内期市氛围转暖，且国内政策面偏暖，铜价仍然偏强运行。

本周LME铜库存累积态势延续，最新库存升至25.36万吨。2月26日国内市场电解铜现货库存53.61万吨，较24增2.90万吨。周内在途国产货源仍继续到货入库，且下游企业复工复产节奏缓慢，市场需求仍较为有限，整体库存因此继续增加。节后首周，国内需求恢复仍然偏慢，社库继续累积，后续仍需跟踪下游复工速度。

对于铜价走势，国投期货表示，特朗普访华前，倾向对中国关税态度相对缓和，需求端主要关注关税相对低执行期，对国内出口的影响。节后首周，内外铜库存延续增量势头，国内SMM社库增至53.17万吨，伦铜新奥尔良仓库持续入库。SMM现铜昨报101795元，上海贴水235元。市场仍可能权衡节后旺季消费强度，但当下全球交易所铜显性库存高。

（文华综合）