SMM2月23日讯：    

       假期走势回顾：

       国内春节假期期间，伦锌重心先跌后涨。下方40日均线持续支撑伦锌日K，开盘后伦锌重心回落，探低3253美元/吨后一路回升，整体重心回涨，截止周五收盘，伦锌收于3378美元/吨，周内涨35.5美元/吨，涨幅1.06%。LME锌库存101575吨，较节前降650吨，降幅主要来自于新加坡仓库。

       假期内市场成交低迷，周初美元走强压制有色走势，但随后假期内逢低买盘，周尾各国PMI数据陆续公布，德国、英国、欧元区2月制造业PMI高于预期，美国2月标普全球制造业PMI低于预期，美元指数高位回落，加上美国最高法院裁定特朗普大规模关税违法，宏观利好提振基本市场情绪。此外，春节期间LME锌0-3持续维持小贴水状态，LME锌锭库存同样持续低位运行，多方叠加下，春节假期期间伦锌重心先跌后涨。

       节后走势展望：

        宏观角度上，此前美国最高法院对关税的裁决使得美元指数走软，有色金属得到一定提振，但随后特朗普回应宣布对所有进口商品征收15%关税，关税不确定性引发市场担忧情绪，加上海外地缘政治冲突仍存，宏观扰动风险持续，需持续关注后续宏观指引。

       基本面上。2月正值春节假期，部分国内冶炼厂检修停产，SMM预计国内精炼锌产量环比下降约5万吨，供应端环比走弱。而消费端同样疲软，春节前后国内锌下游厂家大多放假，据SMM了解，整体春节放假时长从几天至几十天不等，国内锌下游厂家多于正月十五之后大规模复工复产，2月整体下游需求降至年内低位，春节假期间国内锌锭社会库存常规预计显著累库，基本面或因此对锌价支撑走弱。但若累库幅度不及预期，随着节后下游消费的恢复，锌价走势或仍存一定动力，需持续关注后续锌下游复工复产节奏以及锌锭累库情况。

（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)

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