周四沪铅主力2603合约日内窄幅震荡，夜间震荡偏弱，伦铅收跌。现货市场：江浙沪地区市场春节氛围愈加浓厚，部分贸易商已停工放假，部分在岗者则是坐等放假，市场已鲜有报价。下游企业放假增多，基本停止采购，个别企业对前期铅锭到货做最后入库工作，现货市场进入停滞状态。SMM：截止至本周四，社会库存为5.39万吨，较周一增加0.4万吨。Korea Zinc：2025年第四季度财报显示，2025年铅锭全年销量为40.42万吨，同比下滑9.29%，未完成当年年度计划的45万吨，完成率在90%。另2026年铅计划量为43万吨。

整体来看，产业链上下游多放假，现货采买结束，社会库存延续回升至5.39万吨，符合季节性特征。长假期资金避险情绪尚存，沪铅加权以减仓为主。预计今日沪铅延续低位窄幅震荡。