【投资逻辑】受贵金属波动剧烈影响，基本金属表现分化，锌价走势相对弱势。基本面，北方部分锌矿陆续进入冬季停产状态，1月冶炼厂前期锁价采买的进口锌精矿陆续到货，加上进口窗口持续开启，进口锌精矿经济性显著改善，目前冶炼厂不含硫酸不含副产品的利润依旧亏损，冶炼厂减产行为持续，1月国内精炼锌产量持续低位。2月正值春节假期，部分冶炼厂常规放假检修停产，预计精炼锌产量环比下滑。消费端，北方地区仍有环保影响，临近春节，终端基本都已放假，同时锌价过高，企业利润倒挂明显，需求走弱明显。春节期间，国内锌锭社会库存预计显著累增。

【投资策略】近期贵金属有色金属剧烈波动，当下宏观风险较大，节前建议投资者谨慎参与。