电解铝方面，特朗普威胁就格陵兰岛问题对欧洲加征关税的言论加剧政治紧张情绪，市场风险偏好一度回落，不过伴随其后续收回威胁，地缘紧张情绪缓解。美国三季度GDP上修，初请失业金人数小幅增加。PCE物价指数温和上涨，强化短时美联储按兵不动，不过长期宽松预期不变。基本面国内及印尼新投电解铝项目继续爬产供应继续缓增，铝水比例继续下降。消费端铝价回落之后企稳，下游消费阶段性小幅回暖，开工微幅回升，铝锭出库周内环比增加，累库节奏放缓，铝锭库存周度增加0.7万吨至74.3万吨，铝棒库存22.2万吨较节前增加1.6万吨。

整体，宏观消息多空参半，关注特朗普地缘局势的态度，及美联储议息会议对后续降息路径指引和换届人选情况。基本面供应稳中小增，消费处于季节性淡季但具有一定韧性，累库速度不快，预计铝价高位震荡。

铸造铝方面，上周铝合金开工率回升1.3%至59.3%，因部分地区环保管控接触。消费端下游受季节性淡季及降雪及华中环保限产限制。终端订单不尽人意，部分厂家提前进入春节假期，需求较淡。交易所库存6.8万吨减少2140吨。综上，供应稍有增加但后续供应开工仍受成本及下游订单限制，预计开工难持续上升，需求端季节性淡季持续，供需两淡格局延续，成本支撑较好，铸造铝保持高位震荡。

风险因素：美联储政策、去库不及预期