周三沪铅主力2603合约日内窄幅震荡，夜间窄幅震荡，伦铅震荡偏弱。现货市场：江浙沪地区铅仓单报价寥寥，持货商仍以出电解铅厂提货源为主，现货报价贴水收窄，主流产地报价对SMM1#铅均贴水50-0元/吨出厂。同时，再生铅炼厂亦是收窄报价贴水，但分地区差异仍大，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水175-0元/吨出厂。下游企业观望心态不改，散单市场成交持续低迷。泛美白银（Pan American Silver Corp.） ：2025 年锌：5.59 万吨，铅：2.70 万吨，预计2026 年锌产量预计为 5.85–6.25 万吨，铅为 3.05–3.25 万吨。ILZSG：全球铅市场的供应过剩从10月的29,200吨缩减至11月的8,900吨。

整体来看，下游电池企业采买情绪较弱，库存走高抑制铅价走势。不过受消费持续低迷影响，部分炼厂有增加减停产的计划，供应端收缩预期缓解了铅价跌势。预计短期铅价维持偏弱震荡，持续关注炼厂动态，若减停产兑现，或为铅价提供弱反弹驱动。