周一，沪铜下跌，主力合约减仓8000余手，尾盘跌幅扩大。现货方面，据SMM数据，1月19日，SMM 1#电解铜均价为100940元/吨，较上一交易日下跌915元/吨，铜价下跌，市场成交有限。

美联储降息预期以及关税政策的潜在变化给铜价的上涨带来干扰，特朗普表态拟让哈塞特留任原职，市场对于宽松货币政策预期降温，对铜价产生一定利空。

产业层面上，铜价迅速上涨之下，铜现实需求的负反馈也进一步积累。据SMM数据，截至1月15日，中国电解铜社会库存为32.09万吨，进入1月以来持续累库，目前处于近5年历史同期高位。1月19日，广东电解铜现货对当月合约转为大贴水，较前一交易日暴跌245元/吨，市场情绪低迷，现货需求承压。此外，英伟达悄然修改技术论文错误表述，大幅下调数据中心铜使用量一事，也使得市场重新审视对铜需求增速的研判，也成为了挤出铜价前期涨幅的一部分因素。

整体而言，在宏观政策变化、资金获利了结以及现实需求负反馈的共同压制下，铜价短期阶段性震荡整理，以消化前期的快速上涨。但同时可以看到，铜价的底部支撑较前期已明显上移，当下复杂的宏观环境来看，高度依赖全球贸易，且具备战略资源属性的有色金属板块，将持续成为多头资金青睐的标的，铜矿供应干扰不断、增速下降以及需求增长的矛盾仍将是产业层面的基础上涨驱动力。铜价或呈现“中长期趋势看涨，但短期道路颠簸下方支撑较为强劲，建议投资者做好多头仓位配置，可关注回调后的布局机会，并控制整体头寸。

（来源：国信期货）