周一沪铅主力2601合约日内震荡偏弱，夜间震荡偏弱，伦铅收跌。现货市场：江浙沪地区铅锭仓单货源有限，且当月合约交割，持货商对仓单货源报价极少，其他则积极出售厂提货源，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水25元/吨到升水75元/吨出厂，另再生铅企业随行出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨出厂，下游企业按需逢低采购，部分接货积极性上升，但更多是维持按需采购模式。SMM：截止至本周一，社会库存为2.19万吨，较上周四增加0.15万吨。

整体来看，宏观利好消化，铅价走势回归基本面。韩国高丽锌业计划2027年起在美国建冶炼厂，年产能20万吨，中长期改善海外供应。随着当月合约交割，交割货源抵达仓库，社会库存小增，且华东检修的原生铅炼厂即将复产，库存仍有回升预期，低库存支撑有所弱化，铅价震荡偏弱。不过绝对水平依旧偏低，且再生铅炼厂利润亏损扩大不排除额外检修，对铅价构成支撑，预计铅价下方空间较有限。