美联储降息落地，市场普遍预期美联储明年仍维持宽松政策，提振有色金属价格。基本面供应偏紧支撑锡价走强。近期锡价开启连续上行模式，今日沪锡主力2601合约收涨4.54%，一举突破33万元关口，刷新2022年3月以来高位。市场看涨情绪浓厚，资金持续涌入，加权持仓量逼近12万手，再创阶段新高。

具体来看，sn2601 合约多头前 20 席位合计增持 3688 手至 29245 手，空头合计增持 4039 手至 31592 手，多空增仓力度接近。

多头阵营：东证期货、瑞达期货、国泰君安席位分别加仓 737 手、757 手、563手，成为多头的主要支撑；浙商期货、华泰期货、新湖期货席位都只有多头上榜，今日加仓幅度均在200手以上，构成加仓的第二梯队。国信期货、海通期货等席位小幅减仓。

空头阵营：银河期货、广发期货大幅加仓 578 手、578 手，构成空头的核心力量。东海期货、海通期货席位分别加仓361手和273手，净空持仓增幅均超300手。其他部分席位多空持仓同时增持，净头寸变化有限。

数据来源：文华财经

sn2602 合约多头前 20 席位合计增持 3008 手至 35025 手，空头合计增持 1784 手至 31510 手，多头增仓幅度显著领先。

多头阵营：国泰君安单日增持 1129 手，多头持仓升至 6725 手，成为当日多头核心推手。永安期货、南华期货同步加仓 636 手、510 手，头部席位的协同增仓强化了多头主导权，仅中信期货、国投期货少数席位小幅减仓。从净持仓看，东证期货以 3260 手净多持仓领跑，国泰君安、永安期货净多规模同步扩张，多头优势进一步确立。

空头阵营：中信期货、海证期货以 383 手、326手的增仓力度沽空。东海期货减空 213 手，同时加多125手，净空持仓减少338手。　
　　

数据来源：文华财经

近期，刚果（金）东部的地缘局势急剧恶化，成为锡价飙升的重要推手。中国驻刚果（金）使馆紧急提醒，要求中国公民和企业立即撤离东部高危省份。虽然目前Bisie矿并未停产，但大规模的撤侨增强了市场对于供应链断裂的预期。此外，尼日利亚也面临供应扰动风险，而缅甸锡矿复产进度缓慢，短期内供给端原料问题解决难度较大。叠加美联储降息落地的宏观利好，以及铜价创新高带来的有色板块估值传导，进一步放大了锡价的上涨弹性。但锡市面临下游需求支撑不足的局面，同时，随着缅甸锡矿复产进程推进，中长期原料供应存恢复预期。目前正值主力移仓换月阶段，多空资金在sn2601合约上激烈博弈，而在sn2602合约上，多头占据上风。

（文华综合）