【市场信息】SMM1#电解铜均价91700元/吨，升水30沪铜2601夜盘收91770元/吨， 0.32%Lme铜03收11559.5美元/吨， 0.78%

【投资逻辑】①宏观：美联储宣布年内第三次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，同时宣布自12月12日起每月购买400亿美元短期国债，以支持对政策利率的有效控制。本次降息以9-3的投票比例通过，其中施密德和古尔斯比投反对票主张维持利率不变，米兰支持降息50个基点。点阵图显示，2026年和2027年各有一次25个基点降息，2026年利率预期中值为3.4%，2027年为3.1%。

② 供需：ICSG,2025年1-9月全球铜精矿产量1723万吨，同比增加44万吨；全球精炼铜产量2142万吨，同比增加83万吨；全球精炼铜消费2125万吨，同比增加111万吨；全球精炼铜过剩17.5万吨，去年同期过剩46万吨；

③ 利润：周度TC为-42.86美元/吨（环比下降0.11美元/吨），硫酸均价863（上周828元/吨）。10月铜长单冶炼盈利245元/吨，现货冶炼亏损2600元/吨。

④ 库存：全球三大交易所周度库存合计64.78万吨，环比增加1.05吨；SHFE仓单库存28931吨（-600吨），LME库存164975吨（-700吨）。

【投资策略】美联储如期降息25个基点，铜价小幅反弹，短期高位震荡。今年以来，铜矿事故不断，印尼格拉斯伯格矿更是加剧了四季度铜矿的缺口。美铜溢价虹吸效应、绿电 AI数据中心建设拉动消费增长，推动铜价稳步上行。

（来源：一德期货）