随着美股进入12月，华尔街交易员们又开始期待起每年一度的“圣诞老人行情”了。

所谓“圣诞老人行情”，是每年12月美股季节性的上涨行情。在每年感恩节之后，美股往往会持续上涨，且波动性逐渐减弱，从而使得12月通常会成为美股全年表现最为出色的月份之一。

然而今年，一些策略师们表示，“圣诞老人”可能不会现身了。

今年“圣诞老人”不来了？

每年年底，尤其是在12月的最后一周和1月的头几天，美股经常出现上涨的现象。这种上涨行情往往受到多重因素的支撑：假日里投资者情绪更为乐观、假期里消费增加，以及年末假期内交易量往往较低，市场更容易受看涨的散户投资者影响。

然而，加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管艾米·吴·西尔弗曼（Amy Wu Silverman）却预感，今年的“圣诞老人行情”不会来，因为“今年过去的这些月份的美股表现都不符合季节性规律。”

今年年初至今，各种迹象表明，今年并非一个正常的市场周期：比如2月份，因DeepSeek开源AI模型的横空出世导致美股科技股一度暴跌；4月份，美国总统特朗普出人意料宣布了广泛征收所谓“对等关税”，再次引发美股普遍暴跌；还有过去几个月来，市场对人工智能高估值的担忧，为科技股投资者带来了过山车般的行情。

今年的种种特殊情况表明，如果还总想着参考过往年份的情况，可能已经跟不上市场节奏了。

人工智能技术不仅给社会生活和生产带来了革新，也给美股市场带来了前所未有的颠覆性和不确定性——华尔街策略师们称，今年的市场趋势几乎与过去十年的情况都截然不同。

这意味着今年12月的行情很可能也与往年不同：波动性可能会占据更重要的地位。

西尔弗曼表示：“我不知道我们是否会迎来那种‘圣诞老人式上涨’，但我们肯定会遇到另一个波动性陷阱或者波动性的反弹。”

他指出，由于投资者愈发不敢押注于美股的季节性强势，期权市场的看跌情绪有所增强。

美联储降息尚未板上钉钉

施瓦布资产管理公司的首席执行官兼首席投资官奥马尔·阿吉拉尔（Omar Aguilar）认为，虽然潜在的美联储12月降息可能会改变市场情绪，但降息并非是板上钉钉之事：“也许美联储降息会为市场注入额外的动力，从而推动市场上涨。但12月究竟是否会降息，仍然很难确定。”

“我们看到很多情况存在差异和不一致之处，”阿吉拉尔表示，在经历过美国政府停摆之后，最新公布的这些美国宏观数据呈现出不均衡的态势。

在这一背景下，市场对于美联储的降息预期也在近期出现了大幅波动。

根据CME的“美联储观察工具”，目前市场预计在12月美联储会议结束时，降息的可能性为83%，然而再上一周，这一概率还仅为约30%。

阿吉拉尔表示，近期降息预期的大幅提高可能会为美股提供有意义的推动因素，但最终结果仍不确定。他还补充说，随着时间的推移，更重要的驱动因素将是人工智能投资的回报以及这些收益在经济中显现的速度。

明年美股还能接着涨吗？

随着美联储进入12月议息会议前的“噤声期”，华尔街已经开始转向更长远的前景展望。

许多策略师们目前认为，在接下来的12至18个月内，美股将继续上涨，部分分析师甚至将明年年底的目标价位提高到8000点。

美股企业的业绩和强大的人工智能基本面为这种预期提供了支撑。据FactSet数据，标普500指数成分股公司在第三季度的利润增长了13.4%，其中大型科技公司起到了主要推动作用。这标志着美股企业的盈利连续第四个季度实现了两位数的增长，高于过去10年平均水平的9.5%。

即便短期内美股走势较为起伏不定，但分析师们认为，企业盈利增长的这一长期趋势仍保持不变，这为美股的长期上涨提供了重要支撑。