周四沪铅主力2512合约日内震荡偏弱，夜间横盘震荡，伦铅震荡偏强。现货市场：上海市场驰宏铅17370-17450元/吨，对沪铅2512合约升水0-50元/吨。沪铅维持震荡态势，持货商对仓单报价差异不大，而电解铅厂提货源报价则明显坚挺，其中湖南地区货源有限，报价升水拉高（对SMM1#铅均价），下游企业按需采购，另再生铅报价平稳，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂。SMM：截止至本周四，社会库存为3.18万吨，较周一增加0.16万吨。美国地质调查局（USGS）在官网发布了《2025年关键矿产清单》，新增了如硼、铜、铅、冶金煤、磷酸盐、钾盐、铼、硅、银和铀等。

整体来看，随着当月合约交割临近，部分持货商移库交仓，库存如期回升，但增量有限。且河南地区环保管控影响车辆运行，电池企业检修复产增加原料需求，均对短期铅价构成支撑。但当前再生铅炼厂利润较好，且原料较充裕，复产持续推进。随着供应压力逐步兑现，铅价走势将承压回落。