宏观方面，美国参议院昨日再次未通过政府临时拨款法案，这也就意味着美国政府将继续停摆，且本次停摆可能破历史纪录。对市场而言，政府停摆时间越长，对经济影响越大，这也造成了金融市场不安，近期美股高估值引起市场担忧，海外部分机构发声表示美股高估恐有回调风险，受此影响昨晚美股回落，美元指数走强突破100，黄金、比特币及部分衍生品市场均出现回落。库存方面，LME库存增加300吨至133900吨；Comex库存增加1819吨至327035吨；SHFE铜仓单增加1081吨至41147吨；BC铜下降675吨至10235吨。需求方面，旺季成色不足，10月铜材加工行业整体开工率环比小幅下滑，11月或继续回落。消息方面，LME于2025年10月30日宣布制定永久性规则，其中一项涉及在库存偏低时对近月合约持有大额头寸的会员进行限制。该措施针对库存水平不足时部分参与者过度持仓的情况，要求超库存总量的多头头寸会员需将金属回借至市场，目前正征询意见，引起市场广泛热议。

总体来看，铜价近期连续出现冲高回落迹象，表明短线做多意愿并不强，11月份为淡旺季转换，国内持续累库令市场对高铜价下的需求表现不安，借势海外金融市场风险担忧，铜价顺势回调。但此时铜价回调可视为“泄压”，有利于下游企业年底备库，投资者也可以关注逢低买入持有的机会。

（来源：光大期货）