周四沪铅主力2512合约日内窄幅震荡，夜间冲高回落，伦铅窄幅震荡。现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅17350-17420元/吨，对沪铅2511合约升水0-50元/吨。沪铅维持偏弱盘整，而江浙沪地区仓单货源有限，持货商报价寥寥，同时电解铅炼厂厂提货源报价尚可，其中华南地区报价有升水转向贴水，主流产地报价对SMM1#铅升水0-100元/吨出厂，少数报至贴水30元/吨出厂，另再生精铅报价维持对SMM1#铅价贴水100-0元/吨出厂。随着现货铅价格回落，部分下游企业以刚需接货，厂提货源成交稍好。SMM：截止至本周四，社会库存为2.98万吨，较周一减少500吨。华东地区一家大型再生铅炼厂本周一已启动烘炉作业，计划于本周末正式投料生产。据SMM分析，该炼厂复产后有望在11月为再生精铅产量贡献超1万吨。

整体来看，原再炼厂减复产并存，供应端变化不大，部分电池企业受高价原料影响而集中减停产，需求边际减弱，社会库存持续回落，但降幅收窄。当前铅市呈现强现实弱预期的格局，期价走势僵持，在市场货源有限改善前，预计维持高位窄幅震荡。