国庆节期间铜价偏强震荡，LME三个月铜上涨超3%,最高触及年内高点10800美元。海外方面仍在继续交易Grasberg铜矿事件扰动，不过自由港股价在前期跌20%后已经企稳回升。从逻辑上来看，降息周期的重启，第一次降息仍是预防式的，这看似利好，但也利好有限，经济周期变化更加关键，美国经济周期的拐点出现，仍需继续跟踪，由于美国政府停摆，国庆期间就业数据未发布，宏观预期的确定性依然模糊；从铜矿的事件性扰动冲击来看，量级影响偏大，但鉴于当前铜过剩量显性化表现，交割品产能没有控减，难以出现较大短缺的预期，年内维持过剩判断，关注节后下游消费承接能力。

铜价重演2024年二季度行情概率不大，铜价仍然处于长期底部中枢抬升，中期区间波动的过程，宏观预期缺乏确定性，需求预期依然是影响铜价中枢的关键。短期关注事件性交易中的期权隐含波动率拐点。节后价格高开，不建议追多，逢高卖出持有多单或者库存的保护性看涨期权。

（来源：正信期货）