沪锡震荡上行，主力合约收涨1.5%，报272510元/吨。上周锡价连续回落，现货市场交投略有改善，下游逢低有补货行为，锡锭社会库存去库明显。基本面供需双弱，缅甸锡矿复产进度缓慢，制约原料供应，锡下游需求处于从淡季向旺季过度阶段，关注“金九银十”恢复情况。

受原料紧张、成本较高以及冶炼厂季节性减产等因素影响，国内锡锭冶炼企业开工率维持低位。缅甸佤邦锡矿复产进度低于预期，8月份缅甸佤邦锡矿出口1200吨左右，整体矿端供应缺口仍存，云南地区锡矿库存依旧处于较低水平。江西地区依赖废锡回收体系，虽然近期下游及终端企业订单情况有所增长，但整体量级不及往期，相关废料流通量仍难以满足江西地区精炼锡冶炼企业，粗锡供应不足制约精炼产能。

9月排产稳中有升，当月虽然处于下游的旺季阶段，但从当前情况来看，9月实际消费水平或将较往年下滑，大部分企业依旧维持观望情况，整体订单水平较8月维持平稳。电子行业由于AI、人形机器人等热潮或将增加锡焊料的使用量，但整体行业仍处于发展初期，增量需求较为有限，所在的消费领域或将稳步增长。产业基本以销定产，且经过8月末和9月中的锡价回调后的补库，大部分下游仓库水平逐步回暖。9月光伏排产维持平稳。总的来看，9月下游锡焊料企业的产量和开工率预期或将小幅回暖。

对于后市，新湖期货评论表示，价格重心回落有利于消费改善。目前终端市场略有回暖迹象，但表现仍不明显。虽然汽车市场率先回暖，但其他市场总体仍偏弱。不过由于近期龙头企业检修，供应降至相对低位，国内库存明显去化，这基于锡价下方较强支撑。海外市场近期虽有所累库，但总体仍处于低位。后期随着消费回升，锡价有望再度反弹。

（文华综合）