价格走势：沪锡MA60日均线展现韧性后，上周锡价日日收阳，配合云锡公告9月检修消息，上周五沪锡单日增仓显著，直接将涨势放大到27.9万吨。不过锡市早在为云锡检修提前定价，而云锡年度检修通常不会影响全年产量与完成既定销售目标，夜盘即看到盈利锁定后短线资金的出逃，持仓与锡价波动明显放大。伦锡冲高形态相对稳定。由于沪锡双向波动大，倾向关注回调幅度，耐心再次关注相对低位表现，延续逢低短多思路。

上游供应：7月国内锡精矿单月进口降温明显，缅甸、刚果金、玻璃维亚等地流入精矿量皆有明显环比下行，缅矿进口状态极端低迷，佤邦复供时间已被市场调整到四季度，同时缅南地区进口也可能受到泰国河流口岸环保影响。国内锡精矿加工费持续紧张，8、9月国内龙头炼厂大多检修，等待8月精锡产量数据。海外，印尼、马来西亚主产国前期供应弱。

下游消费：LME市场持续低库存，第三个周三后LME0-3月现货再次将升水扩至175美元，吸引库存流入，伦锡库存暂时回到2010吨，关注后续变动。目前全球半导体投资及消费情况维持强劲，美国现有关税政策的负面影响暂未明显显现。不过国内锡消费仍呈一定淡季特点，家电、手机出口或产量端逐渐降速，中下游以逢回调刚性点价为主，市场也在关注光伏装机与组件排产。国内现锡报价越过27万，对交割月转贴水报价。同时，上周SMM社库续降117吨至9161吨。

后市展望：8月第二周对沪锡MA60日均线多配的思路一致性强，短线再次耐心关注下调幅度，如27万整数关，延续低位多头思路。

（来源：国投期货）