宏观

1、美国7月服务业PMI指数意外回落，美联储官员开始放鸽，对9月降息的预期已上升到95%，预计年内降息两次。美元指数回落，美欧股市上涨维持在纪录高位附近，风险情绪维持偏多格局。

2、特朗普签署行政令，将印度商品关税再提高25%至50%的水平。对芯片和半导体征100%关税，苹果同意在美国增加1000亿美元投资以获得关税豁免。

3、特朗普称将很快与俄谈判，市场预期特朗普之前威胁的对俄油制裁可能放松，国际油价继续回落。同时特朗普暗示可能对购买俄油的中国实施25%关税。

4、中国7月出口增长8%，增速较上月提高0.8个百分点，1-7月累计出口增长7.3%，增速较上月提高0.1个百分点，出口强韧超预期。另外7月进口增长4.8%，增速较上月提高2.4个百分点，1-7月进口下滑1.6%，跌幅较上月收窄1.1个百分点，可能主要是7月大宗商品价格反弹的影响。中国商业联合会数据8月零售业景气指数50.1，较上月上升0.5个百分点。8月多地发放新的消费补贴额度，预计拉动消费。

5、总体看主要经济体股市维持强势，可能反映了美国刺激法案 降息利多，整体风险资产保持乐观情绪。

基本面

1、SMM统计周四国内社会库存13.2万吨，较上周五减少3千吨，但较上周一增加1.3万吨。换月后下游采购略有恢复但整体仍维持淡季的平淡，库存总量仍低，现货升水缓慢回落，今天为70元。

2、LME库存继续增加2千吨，现货贴水扩大到65美元。因国内炼厂仍有出口交仓，因此LME库存快速增加，但进口到货仍偏少，导致国内库存整体维持低位。预计海外到货明显增加会在8月中下旬，短期内现货仍偏紧张。另外CL升水收窄到50美元以内，警惕美国库存回流LME的可能。

3、海关数据7月铜及铜材进口48万吨，环比增加2万吨，累计进口311万吨，同比减少9万吨。SMM统计7月精铜杆开工率66.5%，环比下滑0.8%，预计8月开工率微增，此外板带、铜棒8月开工率也将微增，漆包线则继续微降。

4、科达尔科表示已提出部分复工申请。可能缓解对矿山长时间停产的担忧。

5、总结：宏观数据好坏参半但金融市场总体保持看多情绪，对金属有支撑。现货供需暂时僵持，中期供应增加预期限制价格反弹空间。保持高位短空思路。

（来源：迈科期货）