【投资逻辑】供应方面，原生铅整体生产相对稳定，再生铅亏损扩大，供应恢复相对有限，再生铅较之原生铅倒挂，原料供应矛盾给予铅价较强底部支撑。需求端，今年季节性旺季需求启动较晚，铅价调整后下游补库意愿显著提升，八月环比有改善可能，一定程度有利后续去库。当下中东对中国和印尼发起反倾销调查，对中国或中资铅酸蓄电池企业将征收不同档次的关税。一定程度提高中国铅酸电池出口成本，拖累铅酸蓄电池出口。

【投资策略】成本支撑为铅价提供下方安全边际，铅价或依旧围绕16500-17500区间震荡。