沪镍先抑后扬，主力合约微涨0.26%，报收124360元/吨。反内卷持续深化，宏观情绪仍一定程度推动镍价，但目前精炼镍基本面不佳，供需过剩格局维持，同时矿端价格松动，难以支撑镍价持续上涨，镍价跟随宏观情绪维持宽幅震荡格局。

印尼地区天气稍有好转，随着印尼镍矿雨季逐渐结束，镍矿开采效率提升，矿端存在趋松预期，印尼镍矿行情走弱，在一定程度上减轻了镍铁成本压力，但目前矿价仍然高位运行，印尼部分铁厂成本倒挂。迫于生产亏损压力，部分镍铁冶炼厂降负荷生产，成本支撑下，铁厂报价坚挺，铁厂报价主要集中在930-940元/镍（舱底含税），不锈钢盘面震荡运行，市场询单转弱，钢厂对后市行情信心不足，在原料采购上多持观望态度。

硫酸镍方面，进入月末，部分下游厂商增加采购量，但多数厂商维持稳定的采购，市场询价量增多，市场交易活跃。供应端来看，部分镍盐生产企业报价和产量保持稳定，维持在95折上下，部分厂商96折出售，镍盐厂挺价情绪浓厚。精炼镍方面，近期镍价小幅上涨，下游观望情绪仍浓，精炼镍现货交投暂无起色。

对于后市，广州期货评论表示，精炼镍需求表现维持淡季成色，现货成交维持刚需采购，海内外库存呈现边际增加趋势。综合而言，短期镍价跟随政策情绪运行，但精炼镍库存边际增加，矿端支撑稍有松动，基本面边际走弱，谨慎看待反弹空间。