隔夜受宏观情绪影响，伦锡盘中短暂跳水后收复跌幅。今日沪锡偏弱震荡，主力合约收跌0.59%，报收261920元/吨。近期佤邦会议重新讨论复产情况和后续发展内容，短期内锡矿供应恢复稍有预期，当前处于消费淡季，整体需求较为疲软，基本面供需双弱，锡价维持震荡格局。

近几个月来，由于许可费上涨成为一大障碍，缅甸锡矿复产进展有限，但据国际锡业协会了解到，几家运营商现已获得为期三年的采矿许可证，预计未来数月缅甸佤邦锡矿发运将恢复。缅甸佤邦虽重启采矿证审批，但实际出矿需至2025Q4，据SMM当前云南冶炼厂原料库存周转天数不足25天，部分企业维持减产。受原料短缺和雨季影响，个旧等地区冶炼厂进入季节性检修或梯度减产状态，周度开工率进一步下滑。虽有个别企业通过前期囤货暂缓压力，但下游接单低迷导致成品出货困难，形成“高库存、低流转”的困境。江西冶炼厂依赖废锡回收体系，但终端消费较差导致回收量下滑，加工费下降推高生产成本。部分企业因废料不足被迫减产，产能恢复缓慢。

近期锡价震荡运行，冶炼厂多持挺价情绪。贸易商方面积极入市报价，下游在前期盘面下行时有陆续进行刚需采买，现多以观望为主，少部分入市维持刚需采购，市场整体交投表现平平。随着下游已经进入传统淡季，短期的价格变动或将影响当日订单水平的变动，但实际月需求量在逐步走低，家电排产下滑以及光伏企业的抢装结束，反应到下游的局面则是订单水平下滑，关税问题也是影响终端产品出口的原因。

对于后市，金源期货评论表示，解雇鲍威尔传闻一度刺激降息预期大涨，但随后特朗普否认，美元盘中波动剧烈，先抑后扬，锡价走势受扰动。基本面变化有限，缅甸锡矿预计8月会有体现但量级尚小，供应端维持强现实弱预期，消费淡季不变，即期基本面有支撑，中长期边际走弱。短期锡价走势受宏观指引，维持宽幅震荡。

（文华综合）